第二章金融工具.pptxVIP

第二章 资产类别与金融工具;;思考：;教学目的;2.1货币市场;短期国库券（T—bills）;;短期国库券（T—bills）;短期国库券（T—bills）;习题;习题;大额存单（certificate of deposit，CD）;商业票据（ commercial paper ）;银行承兑汇票(banker’s acceptance);欧洲美元(Eurodollar);回购与反回购;经纪人拆借;习题;;货币市场工具的收益率;2.2 债券市场;BID:买价 ASKED:卖价 ASK YLD:基于卖价的到期收益率 CHG 1/-1:本日收盘价比上一交易日收盘价上升/下降了1%的1/32 RATE:年收益率,半年则直接减半 MATURITY MO/YR:到期月/年 注意：买价和卖价之间几乎都是相差1/32。 金融票据的到期收益率的计算是先确定半年收益率再乘以2得出,而不是两个半年期的复利计算。称为债券等价收益率（非有效年收益率）。 ;债券市场;债券市场——联邦代理债券 联邦代理债券：一些政府代理机构发行它们自己的债券以筹集活动资金，这些机构是???了提高经济中特定部门的信用而成立的。 主要的代理机构有： 联邦住宅贷款银行(FHLB)：通过发行证券筹集资金，并将这些资金借给作个人房屋抵押贷款的储蓄与贷款机构； 联邦国民抵押协会(FNMA)和政府国民抵押协会(GNMA)； 都是为了提高抵押支撑市场的流动性而设立的，一直到这些机构发行由债务人通过中介机构转到投资者手中的证券，才使因缺乏二级市场，资金难以流入抵押市场的状况有所改观。 尽管联邦主办机构的债务没有明确由政府信用担保，但普遍认为，如果这些机构违约，政府绝不会袖手旁观。因此这些机构发行的证券也被认为是十分安全的，其收益率只略高于国库券。 ;债券市场;债券市场——市政债券;债券市场——市政债券;债券市场——公司债券 公司债券是私人企业直接向公众筹集资金的工具。 公司债券也是半年付息一次，它与长期国债最大的区别在于风险程度的不同。 它根据风险从小到大分为担保债券、无担保债券、次级无担保债券。 附带期权公司债券 公司可赎回债券 公司可转换债券 ;债券市场——抵押贷款与抵押支持证券;练习;练习;练习;练习;2.3 股权证券;;练习;2.4 股票市场指数与债券市场指数;指数62.5;道琼斯工业指数——股票分割;标准普尔指数(SP500)：范围扩大到500家公司，而且是市值加权指数。 其他的市值指数： 美国全国证券交易商协会发布近3000种场外交易股票的指数，这些股票通过全国证券交易商协会的自动报价系统(Nasdaq)进行交易。 最大的美国股票指数是威尔希尔5000(Wilshire 5000)指数，它是所有纽约证券交易所及美国股票交易所，再加上场外交易股票的市值总和。大约包括7000只股票。 等权重指数：以指数中各个股票收益率的平均加权值来测度。在资产组合的策略上，分配同样的金额于指数内的每一股票。在这一点上它与价格加权(要求每股投资额相等)和市值加权(要求投资与现有价值成比例)都不一样。 其他国际股票指数：日本的日经指数(Nikkei)、英国的金融时报指数(FTSE)、德国的法兰克福指数(DAX)、中国的香港恒生指数(Hang Seng)、加拿大的TSX指数(TSX)、;习题;练习;练习;练习;看涨期权(call option)：赋予持有者在到期日(或之前)按特定价格购买一项资产的权利，这种特定价格称为执行价格(exercise price )或 约定价格(strike price )。 看跌期权：看跌期权赋予持有人在到期日或之前，以执行价售出一项资产的权利。 资产价值上升时看涨期权的盈利上升，而资产价值下降时，看跌期权的盈利上升。只有在售出资产的市场价低于执行价时，执行这一期权才有利可图，看跌期权的持有人才会行使这一权利。;;期货合约;;习题;;小结;抵押转手证券是抵押品打包销售的一种方式。转手证券持有人接受借款者所支 付的本金和利息。抵押证券的发行者仅仅服务于抵押证券本身，即将抵押贷款所带来 的支付转手给抵押证券的买者。联邦机构可对抵押本息的支付做担保。 普通股是一种公司的所有权份额。在涉及公司管理事务中，实行的是每股一票的原则。股东所获红利也与持股份额成比例，股票或股权的拥有人具有公司收入的剩 余索取权。 优先股通常可获得固定的红利，它属于一种永久性权利。公司无法支付优先股红利并不一定使公司破产，但未付红利将被积累起来。新型的优先股包括具有可转让和可调整利率功能的形式。;许多股票市场指数测度的是市场的总体表现。历史最悠久、最著名的是道·琼 斯工业平均指数，它属于价格加权指数。如今，活跃着许多基础广泛的市值加权指数，这包括标准普尔 500指数、纽约证券交易所指数和美国股票交易