第六章 金融市场学.pptVIP

第一节 股票市场概述 （一）股票发行人的主体资格 股票发行人必须是已成立的或经批准拟成立的股份 有限公司。 根据不同的发行情况，对主体资格要求不同： 1.申请发行股票 2.原企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票 3.增资申请公开发行股票 4.定向募集申请公开发行股票 （二）股票发行的审批或注册制度 3.有偿增资发行和无偿增资发行 （四）股票的发行价格 （五）股票发行程序 二 、股票的流通市场 （二）流通市场的交易方式： （三）场外交易市场 （四）股票价格指数 2.股票价格指数的计算方法 (2)算术平均法 （3）加权平均法 承接上例，四种股票在报告期的权数分别为100、150、200、250，则股价指数是： 昨天A股票为260美元，B股票为140美元，其单纯平 均股价为（260+140）/2=200美元。今天A股票进行 分割，面额减半，分割后的股价是130美元。 如果不进行修正，则平均股价为 （130+140）/2=135美元，比昨天下跌65美元。 事实上，股价没有下跌，所以要进行修正。具体方 法：设X为除数， （5）基数修正法 三、用收入资本化法分析股价 （三）利用股息贴现模型指导股票投资 方法2：比较贴现率（ｙ）和内部收益率（IRR） 例6-1： A股票初期股息=1.8元每股，经预测该公司股票未来的股息增长率将永久性地保持在5%的水平，假定贴现率为11%，那么公司股票的内在价值应该如何计算？ 例6-2： 假定某股票初期股息=1美元，今后两年的股息增长 率均为6%，股息增长率从第三年开始递减，从第六 年开始每年保持3%的增长速度 。假定贴现率=8%。 计算该股票的内在价值？ 四、影响股票市场价格的因素： 五、股票投资的风险分析 第六章 股票市场 学习要求： 了解股票发行制度和发行方式 掌握股票含义 计算股票价格指数 使用股息贴现方法分析股票价格 两大组成部分：发行市场和流通市场 一、股票发行市场 公司直接或通过中介向投资者出售新发行股票，包括首发股票和增发股票 主要内容：主体资格 股票发行制度 发行方式及发行价格 股票发行程序 提交“股票发行申报书”和“招股说明书” （三）股票发行方式： 1.公募和私募 2.直接发行和间接发行 间接发行分为：代销发行、助销发行和包销发行 包销发行分为：单独包销和组织银团共同包销 有偿增资发行是指要求认购者必须按照某种发行价支付现款，才可获得股票。 通常用于公募和私募定向发行股票。 三种发行方式：优先认股权、对第三者配股发行和公募发行 无偿增资发行是股份有限公司将盈余结余、公积金和资产重估增益转入股本，同时发行相应数额的新股，分配给老股东 通常用于在股票派息、股票分割、法定公积金或盈余转作资本 平价发行 市价发行：以市价作为基础确定发行价格 中间价发行 折价发行 分为IPO和增资扩股 1.IPO发行程序 2.现有公司增发股票程序 注意：零股：按现有股东的持股比例分摊不足一股的份额 失权股：新股认购权股东自动放弃认购权的部分股票，通常以公开发行的方式进行处理。 组织形式包括：场内市场和场外市场 （一）流通市场的参与者： 场内市场的直接参与者必须是交易所会员，包括经纪人和证券商 场外市场的参与者包括：证券商、股票出售者和股票购入者 1.按买卖双方决定价格的方式：议价和竞价买卖 2.按达成交易方式不同分为：间接交易和直接交易 3.按交割期限不同分为：现货交易和期货交易 1.交易对象：上市交易股票和非上市交易股票 2.场外交易组织形式： 店头市场（柜台市场） 第三市场 第四市场 股价指数：用来反映不同时点上股价变动情况的 相对指标 股价平均数：反映一定时点上多种股票价格变动的 一般水平 用以表示多种股票平均价格水平及其变动的指标 1. 分类：包括股价指数和股价平均数 (1) 算术股价指数法 例如，某股票市场以A、B、C三种股票为样本，基期价格分别为20美元、45美元、25美元，报告期价格分别为32美元、54美元、20美元，基期价格指数值定为100，则： 例如，股价指数中包含4种股票，报告期价格分别为每股10元、15元、20元和25元，基期价格平均为每股7元，基期指数为100。 （4）除数修正法，或道式修正法 如果明天其他情况不变，股票价格发生变化，A股票升为145美元，B股票升为152美元，则其修正平均价格为： 比前一天上升为20美元，符合股票升值的实际。故修正平均股价更接近现实。 道氏除数只有在采样股票发生有偿增资、股份分割或除权以及更换采样股的时候，才重新调整除数。 （一）收入资本化法 基本思想：任何资产的