第六章 金融投资决策.pptVIP

第六章 金融投资决策（金融资产估值） 本章主要内容 金融投资的含义和目的 主要金融投资简介 金融资产估值的含义与一般模型 债券的估值模型 股票的估值模型 金融投资概述 金融投资：以金融资产为投资对象的投资活动。 金融资产：代表某种收益权利的证券或合约 金融资产投资属于间接投资，通过被投资方的经营活动获取收益。 金融资产种类很多，有所有权性质和债权性质的，有政府、金融机构和公司发行的，有长期的和短期的，有证券的和合约的 常见的金融资产有基础性资产，如股票、债券、基金；和衍生性资产，如期货、期权、股指等 金融投资的目的 有效利用闲置资金，提升资金利用率 获取被投资方的控制权，获取长期利益 分散或规避投资风险 债券 债券是由举债者发行并承诺按期还本付息的一种长期有价证券，体现债权债务关系、能够在证券市场流通。 债券的投资者对发行方的收益和资产具有优先于股东的追偿权：当公司没能支付本金和利息甚至出现没能支付的明显证据时，投资者可以判定其物力偿还并强制对其清算。 因此债券的风险相对较低 债券的内容构成 面值：是债券到期时归还投资者的本金，是计算票面利息的依据。 票面利率：单位面值的利息。发行方按面值和票面利率支付利息 债券期限 其他合约 债券的种类 根据债券的信用评级可以分为A、B、C、D四级债券，A、B和C内又分为三个级别 根据有无担保分为担保或抵押债券、信用债券和次级信用债券，追偿权依次延后。 按照票面利率的高低分为一般债券、低息债券和零息债券，后两者采用折价发行支付投资者收益 按照风险（收益）高低分为正常债券和垃圾债券。垃圾债券的信用等级很低，但收益很大。 股票概述 股票：发行方为了进行股权融资所发行的一种有价证券，体现投资与被投资关系，无到期日，不用固定支付投资者收益。 股票的种类很多，其中最主要是根据股东权利不同分成的两种股票，即普通股和优先股 股票的发行与转让具有专门的规定 优先股的特征 有固定的股利支付率，具有债券的性质 优先于普通股的公司追偿权 股利可以累积 制定保护性条款 可以转成普通股 股东不享受剩余收益的分配，也不能参与重大问题的决策 普通股的特征 收益分配权 资产清偿权 监督权 投票权 优先购股权 有限责任 优先股和普通股比较 共性：无到期日，所筹资金均为自有资本。 基金概述 基金（Fund）有广义和狭义之分，从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金 ，如信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金等。狭义上指具有特定目的和用途的资金 。 资本市场上的基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益的证劵集合。 基金类型 按组织形式和法律地位：契约型和公司型 受益凭证是否可赎回：开放型和封闭型 风险和收益：积极成长型、成长型、成长及收入型、平衡型和收入型 投资对象：股票基金、债券基金、选择权基金、指数基金、期货基金、认股权证基金 投资来源和运用地域：国内基金、国际基金、海外基金、国家基金和地域基金等 投资计划的可变更性：固定型、半固定型、融通型 是否收费：收费基金和不收费基金 契约型基金和公司型基金 契约型投资基金：信托型投资基金，是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。由基金管理公司、基金保管公司及投资者三方当事人订立信托契约。 公司型基金：依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金业务。公司型基金的设立要在工商管理部门和证券交易委员会注册，同时还要在股票发行交易所在地登记。 公司型基金当事人：基金股东、基金公司、投资顾问或基金管理人、基金托管人、基金转换代理人、基金主承销商 开放式基金 开放式基金是一种发行额可变，基金份额(单位)总数可随时增减，投资者可按报价在指定的营业场所申购或赎回的基金。具有发行数量没有限制、买卖价格以资产净值为准、在柜台上买卖和风险相对较小等特点。 开放式基金包括特殊的开放式基金和一般开放式基金。 一般开放式基金又叫普通开放式基金，只能在指定网点交易，不允许在证券市场交易。 特殊开放式基金（LOF），我国称为“上市型开放式基金”，在国外又称共同基金。基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖。　 封闭式基金 是指基金规模在发行前已确定、在发行完毕后的规定期限内固定不变并在证券市场