民间金融高利率成因一个隐性成本的视角.pdfVIP

财经问题研究 Number SerialNn 第2期(总第315期) 2(General315) 2010年2月 ResearchonF．mandalandEconomicIssues Febmary，2010 民间金融高利率成因： 一个隐性成本的视角 匡 桦 (西安交通大学经济与金融学院，陕西西安710061) 摘要：民间金融利率问题是民间金融的核心问题。我国许多地区的民间金融利率，均呈现出 与正规金融机构贷款利率一致的变动趋势，但二者间始终存在巨大差距。本文通过引入正规金 融机构贷款隐性成本概念，说明民间金融利率不仅需要参考正规金融机构贷款利率，还要包含 借款人享受正规金融利率所需付出的隐性成本，进而构建局部均衡模型，说明隐性成本是民间 金融高利率的重要原因。并提出有效降低隐性成本的建议。 关键词：民间金融；正规金融；隐性成本；资金价格 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1000·176X(2010)02-0048-05 一、引 育 大风险(收不回贷款)，所以要求较高的资金价格 民间金融是游离于官方监管与主流经济学研 (贷款利率)¨屯J。也有一些学者遵循麦金农的 究视野之外的金融行为，与官方正规金融相对应， 思路，认为发展中国家普遍存在的金融抑制导致 称呼这一类金融行为为非正规金融。民间金融是 正规金融供给不足是非正规金融高利率的主要原 一种跨时私人契约，标的物是游离于正规金融市 因。Adams和Vogel认为金融抑制导致正规金融 场之外的资金，价格则通称为民间金融利率。由 市场形成信贷配额，大批资金需求者被挤出，转而 于难以监管，民间金融行为累积的风险一旦爆发， 涌人非正规金融市场，从而抬高市场利率旧J。还 会对地区金融稳定、经济发展产生巨大的负面影 有学者将“寻租”概念引入，对比研究正规金融市 响。与正规金融不同，非正规金融风险体现为高 场利率和非正规金融市场利率。Baydas，Bahloul 利率风险，即契约价格虚高导致到期无法履约的 和Adams研究发现埃及非正规金融资金来源于 风险。因此，研究民间金融利率对深入研究民间 正规金融，非正规金融有着“行中之行”的特征， 金融风险具有重要的意义。 即正规金融市场中的银行信贷资金流向非正规金 已有民间金融利率的研究，更多是讨论高利 融市场进行套利H 率对金融市场乃至社会经济产生的危害，少数涉 赂”作为变量引入正规金融市场与非正规金融市 及利率形成原理的研究则认为非正规金融高利率 场的均衡模型，认为借款人为获得政府优惠贷款 给予正规金融机构的贿赂是借款人获得正规金融 的原因在于借款人要求的额外风险补偿。Bester， Besanko和Thakor认为非正规金融的参与者都属机构贷款的潜在成本，这一成本会反映在非正规 于风险偏好者，即利用资金经营高风险或投机性 金融市场上，从而形成了民间金融的高利率bJ。 项目，因而非正规金融中的借款人将可能承担较 Jain认为发展中国家内部的正规金融与非正规金 收稿日期：2009-11-03 作者简介：匡桦(1983一)，男，湖南郴州人，博士研究生，主要从事民间金融与中小企业融资等方面的研究。E-mail： cn kuanghua01@stu．xitu．edtr 万方数据 民间金融高利率成因：一个隐性成本的视角