我国上市公司增发前后公司绩效变化实证及研究.pdf

摘 要 摘要 随着我国资本市场的不断发展，上市公司股权再融资的需求在加大，融 资的方式也逐渐由配股转为以增发为主，定向增发一这种在发达国家资本市 场上运用广泛、市场化程度较高的股权再融资方式开始被不断地尝试和推广， 这对于提升我国上市公司的价值、促进经营战略上的合作与竞争，以及解决 投融资问题发挥了重要的作用。尤其在2006年，股权分置改革的顺利完成推 动了中国证券市场的复兴，为定向增发的推广创造了条件。中国证监会在5 月8日开始推行的《上市公司证券发行管理办法》中也对其做出了明确规定， 为定向增发方式在中国资本市场上的应用奠定了法律基础。可以预测，在未 来的几年内，随着具体实施细则的不断完善，定向增发仍会是上市公司融资 的最主要方式，与其相结合的新型资本运作方式也会不断地涌现出来。研究 我国上市公司的定向增发行为具有一定的实用价值和现实意义。一方面，由 于国外上市公司的定向增发行为产生的比较早，其运作模式和相关法规己经 比较成熟；但对于我国的上市公司来讲，资本市场环境的巨大差距使得定向 增发的应用仍处于摸索阶段，各种各样的问题不能得到有效解决：