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五粮液股份公司2008年财务状况分析 目 录 五粮液股份公司背景分析 五粮液各项财务能力分析 五粮液股份公司综合分析 五粮液股份公司的总体评价 五粮液股份公司背景分析 五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”——中国西南腹地的四川省宜宾市北面的岷江之滨。 1998年在原宜宾五粮液酒厂基础上经公司制改造为集团有限公司，是以五粮液系列酒生产为主业，涵盖塑胶加工、模具制造、印务、药业、果酒、电子器材、运输、外贸等多元化经营的特大型企业集团。集团公司占地7平方公里，现有职工2.3万人。200年销售收入突破100亿元。1915年，五粮液代表中国产品首获“巴拿马万国博览会”金奖，之后，五粮液酒又相继在世界各地的博览会上共获39次金奖，品牌连续在中国白酒制造业和食品行业“最有价值品牌”中排位第一，其品牌价值高达358.26亿元，是我国酒类行业两度获得国家级质量管理奖的唯一企业。近年来，五粮液满足不同区域、不同文化背景、不同层次消费者的需求，开发了一系列产品，均将神、形、韵、味等各方面精巧极致融合，成为追求卓越的典范 高价 位酒 593609.67 75.95 396145.34 92.68 66.75 中低价位酒 187980.61 24.05 31305.08 7.32 16.65 酒类 781590.28 100 427450.42 54.69 分析: 从以上表格可以看出: 首先，五粮液股份公司2008年主营业务包括酒类、印刷、化工和其他等行业类别，主营业务收入中酒类占98.5%，印刷占0.8%,化工占0.3%,其他占0.4%,可见,公司收入的主要来源是酒类; 而在酒类收入当中,高假位酒有占近76%,反映出五粮液经营上注重品牌效应,同时,高价位酒的毛利率达到66.7%,远远高于中低价位酒。 其次，从销售地区看,国内市场占97.9%,说明五粮液主要靠高价位产品占领着国内市场,同时也反映出五粮液系列酒参与国际竞争任重而道远。 （2）五粮液公司营业收入构成的持续性分析（单位：%） 行业： 2005 2006 2007 2008 酒类 95.47 99.29 98.54 98.5 印刷 0.1 0.2 0.4 0.8 化工 0.3 0.3 0.4 0.3 其他 4.13 0.21 1.06 0.4 地区： 国内 出口 96.3% 3.7% 96.9% 3.1% 96.78% 3.22% 97.9% 2.1% 表——3 五粮液公司营业收入构成的持续性 从表—3可见，五粮液股份公司的营业收入中，五粮液系列酒的销售收入四年来一直保持着95%以上的份额,尤其是到2006年以后达到了98%以上;从地区的情况看,境内的收入占全部收入的96%以上,境外收入比例很低,2008年还略有下降,从另一角度说明五粮液公司的国际市场还有待开发. 五粮液股份有限公司盈利能力分析 营业盈利能力分析 表4 五粮液营业盈利能力指标 能力 类型 指标 2005 2006 2007 2008 营业盈利能 力 营业毛利率% 50 52.8 53.9 54.39 销售净利率% 12.45 15.97 20.1 23.06 成本费用利润率% 22.89 31.89 42.3 43.59 表5 茅台酒营业盈利能力指标 能力 类型 指标 2005 2006 2007 2008 营业盈利能 力 主营业务利润率% 69 72．1 79．6 销售净利率% 30.72 39.11 销售毛利率 83.84 87.96 营业利润率% 50.73 62.53 表6 白酒企业财务能力指标（2007年） 能力 类型 指标 茅台 泸洲老窖 五粮液 水井坊 山西汾酒 伊力特 沱牌曲酒 古井贡 平均数 营业盈利能力 销售毛利率% 87.96 56.93 53.91 74.59 77.14 41.55 41.27 32.32 58.2 主营业务利润率% 79.6 49.52 45.95 64.5 61.6 28.19 32.96 51.76 营业利润率% 62.53 36.31 29.79 43 37.1 20.65 7.45 3.9 30.09 销售净利率% 39.11 26.42 20.04 20.04 19.47 16.75 4.59 2.82 18.66 成本费用利润率% 从上表可见,五粮液股份公司近四年来营业毛利率、销售净利率和成本费用利润率均稳步提高，从上面收入构成分析可知，占收入比例98%以上的酒类产品毛利率高达54%以上，而高价位酒毛利率达66%以