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CPA考试内容，财务战略的确立 　　【内容导航】： 　　1.筹资来源 　　2.不同资本成本的比较 　　3.股利政策分类及特点 　　【所属章节】： 　　本知识点属于《公司战略与风险管理》科目第三章战略选择第三节职能战略的内容。 　　【知识点】：财务战略的确立 　　1.筹资来源 　　融资方式 　　定义 　　优点 　　缺点 　　内部融资 　　企业选择使用内部留存利润进行再投资，留存利润是指企业分配给股东红利后剩余的利润。 　　这种融资方式是企业最普遍采用的方式。优点在于管理层在做此融资决策时不需要听取任何企业外部组织或个人的意见，可以节省融资成本。 　　企业一些大的事件比如并购，仅仅依靠内部融资是远远不够的，还需要其他的资金来源。股东根据企业的留存利润会预期下一期或将来的红利，这就要求企业有足够的盈利能力，而对于那些陷入财务危机的企业来说压力是很大的，因而这些企业就没有太大内部融资的空间。 　　股权融资 　　企业为了新的项目而向现在的股东和新股东发行股票来筹集资金，也可称为权益融资。 　　优点在于当企业需要的资金量比较大时（比如并购），股权融资就占很大优势，因为它不像债权融资那样需要定期支付利息和本金，而仅仅需要在企业盈利的时候支付给股东股利。 　　股份容易被恶意收购从而引起控制权的变更，并且股权融资方式的成本也比较高。 　　资产销售融资 　　企业可以选择销售其部分有价值的资产进行融资。 　　优点是简单易行，并且不用稀释股东权益。 　　不足之处在于这种融资方式比较激进，一旦操作了就无回旋余地，而且如果销售的时机选择的不准，销售的价值就会低于资产本身的价值。 　　债权融资 　　债权融资可以分为两类：贷款、租赁。 　　年限少于一年的贷款为短期贷款，年限高于一年的贷款为长期贷款。租赁是指企业租用资产一段时期的债务形式，可能拥有在期末的购买期权。 　　与股权融资相比，债权融资成本较低、融资的速度也较快，并且方式也较为隐蔽。 　　租赁优点在于企业可以不需要为购买运输工具进行融资，因为融资的成本是比较高的。此外，租赁很有可能使企业享有更多的税收优惠。最后，租赁可以增加企业的资本回报率，因为它减少了总资本。 　　债权融资缺点是当企业陷入财务危机或者企业的战略不具竞争优势时，还款的压力增加了企业的经营风险。 　　租赁不足之处在于企业使用租赁资产的权利是有限的，因为资产的所有权不属于企业。 　　2.不同资本成本的比较 　　2015注会《公司战略与风险管理》最新考点讲解(10) 　　3.股利政策分类及特点 　　股利政策 　　定义 　　特点 　　固定股利政策 　　每年支付固定的或者稳定增长的股利。 　　为投资者提供可预测的现金流量，减少管理层将资金转移到盈利能力差的活动的机会，并为成熟的企业提供稳定的现金流，盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难。 　　固定股利支付率政策 　　企业发放的每股现金股利除以企业的每股盈余保持不变。 　　保持盈余、再投资率和股利现金流之间的稳定关系，但投资者无法预测现金流，无法表明管理层的意图或者期望，并且如果盈余下降或者出现亏损的时候，这种方法就会出现问题。 　　零股利政策 　　所有剩余盈余都留存企业。 　　成长阶段通常会使用这种股利政策，并将其反映在股价的增长中，当成长阶段已经结束，并且项目不再有正的现金净流量时，就需要积累现金并需要新的股利分配政策。 　　剩余股利政策 　　只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。 　　成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业比较常见。 高顿财经CPA培训中心 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 公众微信号：gaoduncpa 1