12.17煤炭行业.PDFVIP

观点聚焦 证券研究报告 2012 年 12 月 11 日 煤炭 研究部 蔡宏宇 CFA, CAIA 分析员，SAC 执业证书编号： S0080511010051 宏观利好短期有望支持反弹延续 caihy@ 廖明兵 电煤仍在去库存；焦煤上涨将放缓 分析员，SAC 执业证书编号： S0080512070003 liaomb@ 投资提示 经济缓步回暖、乐观政策预期以及煤炭去库存的推进有望支持板块阶段性反弹行情延续。A股风险伴随近两个月的市 场盈利下调有所释放，但整体估值仍然偏高，建议选择业绩较为确定、估值相对安全的个股，如神华、兰花和潞安。 由于9月以来H股已平均上涨27% ，短期继续上涨动能相对有限（神华、中煤约10%，因煤价并轨轻微利好及海外煤价 反弹；兖煤盈利见底，但将回升缓慢，估值较高；首钢、恒鼎缺乏动