《宝城期货2016年投资策略分析报告》.pdf 90页

2011 年金属投资策略分析报告 2011 年股指投资策略分析报告 2011 年连豆投资策略分析报告 2011 年白糖投资策略分析报告 2011 年PVC 投资策略分析报告 0 2011 年金属投资策略分析报告 1、2010年工业金属价格走势出现分化，呈现出“内弱外强”的格局，而且 铜价走势远远强于铝锌价格，LME 铜屡屡刷新历史新高，而铝价和锌价在历史交 投区间的中轴附近徘徊，特别是锌价年度价格较09年出现较大幅度的小跌。 2、2010年主导金属价格走势的主角是其金融属性，年初各国部分非常规措 施的到期而经济内生力不足导致工业金属大幅调整，而二季度中国率先退出刺激 政策导致工业金属价格创下年内新低，三季度中国政策松动和欧美重启定量宽松 导致全球流动性泛滥，工业金属价格急剧冲高。欧债危机导致工业金属价格在2010 年急剧震荡，其时而复发给工业金属价格走势增添了很强的“节奏感”。 3、2011年，全球经济继续复苏，但是经济增速将放缓。欧洲面临债务问题 导致财政政策和削减政府开支，德国因新兴经济体政策紧缩而拖累出口；美国就 业市场持续疲弱，楼市不良资产没有根除；中国等新兴经济体遭受通胀和资产价 格泡沫的冲击，从而全球经济因自身的结构性问题而放缓。 4、2011年其中铜矿瓶颈制约精铜的产量，精铜供应精确的周期再度重演， 而投资需求共同放大了供应缺口，特别是伦敦 ETF 有价证券推出现货为基础的铜 ETPs 产量。欧美铜需求继续复苏，而中国在 2010 年“去库存化”后需要补充库 存。 5、2011年全球铝消费过剩继续缩减，但是还将经历“去库存化”的过程。 全球铝新增产能和供应可能受成本上升的冲击而减少，特别是中国“节能减排” 措施，而氧化铝产量增长不能满足冶炼的需求，再加上欧美楼市回暖和中国保障