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融资结构对企业投资行为的影响来自沪深股市的经验证据刘星
Vol. 25, No. 3 FORECAST ING 2006 3
融资结构对企业投资行为的影响
来自沪深股市的经验证据
,
( 重庆大学 经济与工商管理学 , 重庆 400030)
: 本文以中国上市公司为样本, 检验了融资结构对企业投资决策的影响研究发现: 总体而言, 融资结构
与企业投资显著负相关; 但是, 在分类检验中表现有所不同, 高成长企业的融资结构与投资支出的负相关关系进
一步提高, 而在低成长企业中没有发现融资结构与企业投资支出显著负相关的证据结果支持了负债代理成本
理论, 尤其为负债融资对高成长企业的投资不足影响提供了有力证据
:融资结构; 投资;代理成本
: F830 :A :2006)
The Impact of Financing Structure on the Firms Investment: Empirical Evidence
from Ashare Listed Companies in China
LIU Xing, YANG Yimin
( College of Economics and Business Administration, Chongqing University, Chongqing 400030, China)
Abstract:The a er examines the im act of financing structure on the firms investment decisions using information on Chinese
ublicly traded com anies. It shows that financing structure is negatively related to investment as a whole; this negative effect
is significantly stronger for firms with high growth o ortunities but insignificantly for lowgrowth firms. The results rovide
su ort to agency theories of cor orate leverage, and es ecially evidence for the im act of financing structure on the underin
vestment of firms with high growth o ortunities.
Key words:financing structure; investment; agency cost
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