(0-2)投资学 引言-李静.pptVIP

通过本部分的学习，你可以了解 1、投资的含义 2、投资环境的描述 3、投资的流程 4、一些重要文献 * 一、投资的定义 关于投资的定义很多，站在不同的角度给出的概念是不一样的，下面给出的定义只是一些说法： 1、投资是投资者当期投入一定数额的资金而期望在未来获得回报，所得回报应该补偿 （1）投资资金被占用的时间 （2）预期的通货膨胀率 （3）未来收益的不确定性 2、投资者运用自己持有的资本，用来购买实际资产或金融资产，或者取得这些资产的权利，目的是在一定时期内预期获得资产增值和一定收入 * 3、证券投资是指投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及有价证券的衍生品，以获得红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是间接投资的重要形式 从上面的定义可以看出，投资可分为两种 1、直接投资、间接投资 2、实物投资、金融投资 同时，投资一般具有两个特性：时间性和风险性 注：实资产和金融资产 实资产一般包括有形资产，例如土地、机器、厂房等 金融资产包括写在纸上的各种合约，例如股票、债券等 各自的特点 实资产代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富 金融资产不代表一个社会的财富，但对生产能力具有间接的作用 所有权和经营权的分离 使得资金流向具有好的投资机会的企业 代表持有者的财富 两者之间是一种互补关系，而不是替代关系，金融资产的价值来源并依赖于实资产的价值，金融资产是投资者拥有实资产的方式 * 二、投资环境 证券的种类 在哪里及如何进行证券的交易 谁会参与 * 证券：在指定的条件下，获得将来预期利润的权利的一种法律证明 证券种类 货币市场中，如短期、流动性好、风险小的债券 资本市场中，长期固定收益证券、股票、期权、期货及其它衍生证券 证券市场 一级市场 如 承销、IPO 二级市场 如 交易所、柜台、 证券交易方式（现货、期货、信用、期权交易） 定单、保证金要求、卖空 参与者 主体、媒体 * 三、投资过程 投资目标：决定于投资的目标和投资的财富数量 投资者的回报和风险态度 证券分析：技术分析、基本分析 证券组合构造 证券组合实施 证券组合评估：依据回报率和风险 * 四、具有重要意义的文献 H. M. Markowitz 均值-方差模型 (Mean-variance model) Harry M. Markowitz, Portfolio Selection, Journal of Finance, 7(1):77-91, 1952. W. F. Sharpe , J. Lintner, J. Mossin 资本资产定价模型 Capital Asset Pricing Model (CAPM) W. F. Sharpe, Capital Asset Prices: A Theory od Market Equilibrium Under Conditions of Risk, Journal of Finance, 20(3):425-442, 1964. * S. A. Ross 套利定价理论Arbitrage Pricing Theory(APT) S. A. Ross, The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing,, Journal of Economic Theory, 13(3):341-360, 1976. F. Modigliani M. H. Miller Modigliani - Miller 定理 Modigliani, F., and M. H. Miller, The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment, American Economic Review, June 1958, 261-297. * F. Black M. Scholes R. Merton 期权定价的Black-Scholes 公式 F. Black and M. Scholes, The Pricing of Options and Corporate Liabilities, Journal of Political Economy, 81(3):637-654. R. Merton, Theory of Rational Option Pricing, Bell Journal of Economics and Management Science, 4(1):141-183. *