我国开放式股票型基金业绩持续性的实证的研究.pdf

摘 要 基 金业 绩 的持续 性是指过 去业 绩 表 现 好 的基 金在 未来其业 绩表 现 同样 好 ，而 过 去业 绩表现 差 的基 金在 未来 其业 绩表 现 同样 差 ，即表 现 出所 谓 的 “强者恒 强 , 弱者恒 弱 ”。我 国基 金 的业 绩 是 否具有 持续 性 ，学术 界至今 仍 没有 一 个 定论 ，研 宄方法 和业 绩评价指标 的选 取 、样 本 期 的长 短 以及样本 容量 的大 小都会 影 响到检 验结果 。本文利用横截面 回归、列联表分析 、Spearm an 秩相关系数和 Kendall 协 同系数 四种方 法对 我 国幵放 式股 票 型基金 的多项业 绩指标进 行持续性检验 ，发现 基金业 绩从长期看更具有持 续性 ，不过基金业绩持续性 的研 宄结论对所用评价指 标很敏 感 。此 外 ，本文还对基 金按 资产规模大 小和投 资风格 的不 同进 行 了分类研 宄 ，发现 中盘基金 的业绩持续性 强于大盘基 金 的业 绩持续性 ，平 衡 型基金 的业绩 持续 性 强于成长 型基 金 的业 绩持续性 。 本 文共 分为五 章 ，第 一 章是本 论文 的引言部分 ，主要介 绍 了本 论文 的研 究背 景和意义 ；第 二章是文献综述 部 分 ，主要 阐述 了国内外学者对基金业 绩持续性 的 研 究成 果 ；第 三 章介 绍 了截 至 目前 主 要 的用 于 研 究基 金业 绩持 续性 的基 金业 绩评 级指标 以及研 宄基 金业 绩持 续性 的方 法 ；第 四章是本 论 文 的实证 部 分 ，包 括 实证 方法介 绍 、数据来源 说 明 以及 实证 结 果 ；第 五 章是本 文 的结论 。 关键 词 ：业 绩持续性 横截面 回归 列联表 Spearman 秩相 关系数 Kenda ll 协 同系 数 中图分类号 ：F830 1 A b str a c t T he persistence of m utual fond p erform ance m ean s that m utual fund m anager can achieve the sam e p erform ance over tim e, those funds that p erform w ell in the past w ill also p erform w ell in the fu ture and those funds that have bad p erform m ance record in th e p ast w ill also have bad p erform m ance in the future. Scholars haven t com e to a conclu sion about w h eth er th e p erform an ce of m utual fu nd of C hin a is p ersistence. T h e m ethod u sed to doing p ersistence research, th e choosing of perform ance m easures, the length of sam p le p eriod and the size of the sam p le can affect the p ersistence research resu lts. I u sed four m ethods to study th e p ersistence of a series of p erform ance m easures of op en-end equ ity m utual fund of C hina and found that the perform ance of m utual fund w as m ore p ersistence in the long fun than in the short run but w heth er or not p ersistence phenom enon exsit w as quite sensitive to the perform ance m easure u se