平均资本成本的计算.pdfVIP

CAPM WACC 的比较及投资价值挖掘 李腊生 王欣 （天津财经学院统计学系 天津 300222） 摘要： 权平均资本成本（WA CC ）经适当变形后，即可转换变成形式和内容与CAPM 完全一 致的定价模型，即股票的期望收益率由无风险利率和风险补偿两部分构成。然而，仔细分析并可发现 CAPM 与WA CC 在金融涵义上的差别，CAPM 是基于二级市场的统计关系得来的，而WA CC 则 是基于企业财务关系得来的。两者出发点上的差别决定了CAPM 缺乏相应的微观基础，而WA CC 在定 价上却又缺乏经济联系。这种状况使它们的实际应用价值大打折扣。将两者结合起来，建立既包含财务变 量，又包含二级市场供求关系变量的定价关系，则可对非有效市场实施投资价值挖掘的分析。 关键词：CAPM WA CC 相对风险 投资价值 THE COMPARISON BETWEEN CAPM AND WA CC AND INVESTMENT