我国的的风险投资退出渠道的分析.pdfVIP

348135 摘 要 ， ‘在一些国家和地区，尤其是在美垦。风险投资推动了高科技的飞速发展， 并由此带动了经济的增长。然而，?近十多年来，我国风险投资事业发展非常缓 慢，其中一个很重要的原因就是我国缺乏风险投资顺利退出的渠道。 按照国际经验，一般来说，成功的风险投资退出有风险企业首次公丌上市 和兼并收购(并购)两条主要途径。 目前，世上一些比较成功的二板股票市场由于其较低的上市要求，为中小 企业的J二市筹集发展资金创造厂有利的条件，同时为风险投资的退出提供r 条很好的渠道。NASDAQ是二扳市场巾运作最为成功的舆范。其成功之处在于： 宽松的上市要求和费用；成功的交易商制度；先进的交易系统和优良的服务。 香港也在其深刻的历史和现实背景下，于1999年第州季度推出创业板市场，同 前创业板运行良好。创业板有着广阔的前景，但也将面临着巨大的挑战。目前， 我国的中小民营企业可以在国内A股市场和固外_板^i场上市，这些企业有上 市的强烈而特殊的动机，但由j‘宏观体制和其自身的原因，很难在海内外上市 筹资。这种状况正在逐步得到改善。为了发展高科技产业，我国将于近期在深 沪曲市建立高科技板块，这将为我国风险投资的顺利退Hj创造有利的条件。户。 并购是风险投资退出的另外一条成功途径。在国际卜，这种方式lF变得越 来越重要，这也是目前在国内可操作的方式。本文首先从理论上分析了具有风 险投资背景的并购的动机、类型、出资方式以及并购的程序等。然后通过大量 的案例研究，总结了我国高科技企业与上市公司之间的并购的五种主要模式， 最后，作者用“托普科技收购川长征”的完整案例对并购的动机、出资方式、 操作程序等进行了实证分析。 最后，本文对目前我国风险投资的退出渠道存在的～些主要问题作了小结。 关键词：风险投资、退出、首次公开上市、兼并收购 ABSTRACT inthe has and US，venture being 1nsomecountriesdistricts，especially capital of ineconomic tire resulting growth．However， nurtured hightechnology rapidgrowth last theventure hasmade slow inChinaoverthe decade industry very progress capital for investmentexitchannels isthatour isshorlof oneofthemainreasons country venture carital In initial and general，thepublicoffering(IPO)andmergers formsofsuccessfulexitsforventure to arethetwomain capitalaccordi