第十章 股利理论与股利决策.pptVIP

专题： 股利政策 股利理论概述 股利决策 股利理论概述 公司放弃发放股利而将钱投入到净现值为正的项目中是否对股东更有利？ 概念:公司的股利政策是关于公司在决定将净利润的多大分额作为股利分配给股东，何时分配等方面的方针和策略。 股利分配的方式 现金股利 公司将应该分配给投资者的股利直接用现金支付给股东 股票股利 公司将应该分配给投资者的股利用股票的形式发放给股东 影响企业股利政策的因素 法律因素 企业因素 股东因素 其它因素 法律因素 资本保全 企业积累 累计税后利润为正 偿还债务能力 超额累积利润 企业因素 流动性要求 举债能力 投资机会 资本成本 股东因素 稳定的收入 控制权的稀释 避税 股利理论 研究股利政策对企业的价值有无影响的问题 股利无关论 股利相关论 MM不相关定理 公司价值只取决于其盈利能力和经营风险，与公司的分配政策无关 基本假设——完备市场 无所得税的影响 不存在股票交易成本和发行费用 财务杠杆对资本成本的影响可略 公司的投资政策事先已经确定，不会随股利政策的改变而改变 1、股利无关论 公司的股利政策与公司股票的价值无关 决策意义：公司不必将制订股利政策作为其重要的决策 股利政策完全由投资计划所需要的留用利润来决定 危害——管理层尽可能压低股利，并用来满足个人私利 股票市价与股利分派的关系 投资者对公司股利支付比率高低可以通过股票交易来弥补 P=[D+（R/K