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一、利率互换及其基本结构 利率互换是指互换双方同意以名义(或假设的)本金为基础交换现金流，一方支付固定利率，另一方支付浮动利率。 在一定的利率环境下，利率互换可被互换参与者用于改变其利息支付形式。例如，一方用固定利率换取另一方的浮动利率(如 LIBOR等)，或用一种浮动利率换取对方的另一种浮动利率。 最常见的利率互换形式是在两方之间进行的。例如，如果一个想支付固定利率的借款者已经借人了浮动利率资金，而一个想支付浮动利率的借款者已经借人了固定利率资金，那么，这两个借款者可以将其各自现有的负债进行互换，而不必借入新的资金。于是，双方可以达成利率互换协议，各自只向对方定期支付以其期望利率基础算出的利息成本，而不必进行本金的支付。利率互换的结果是双方以可接受的条件得到了期望的利率基础。利率互换的基本结构见图9—1。 第二节 利率互换 二、利率互换的基本特征及结构变化 (一)利率互换的基本特征 1．互换交易额被称为名义本金，互换双方不必进行实际本金互换，因为双方彼此互换相同金额的同种外汇毫无意义。但名义本金的作用在于它是互换中计算利息的基础。 2．对于互换中的任何一方而言，互换与实际借款都是相互独立的行为，即融资的来源、形式及时间选择上都与互换行为无任何直接联系。 3．任何一个贷款者都不是互换对手，每一个借款者始终有义务