金融学第九章ppt货币政策.ppt

3、中介指标的种类 （1）利率 特点： ①对最终目标有着显著的影响， ② 货币市场和资本市场上存在多种利率，易于为中央银行所获得 ， ③中央银行借助于公开市场操作就可直接影响短期利率，进而引导长期利率的变化。 局限 ①短期利率对长期利率的影响存在一个时滞 ②中央银行只能盯住名义利率而无法确知社会公众的预期实际利率。 (2)货币供给量 特点： ①相关性强，该项指标与货币政策最终目标比较接近。 ②易测算分析 ③中央银行对货币供应量的控制力较强 局限： 统计口径比较复杂 金融创新的活跃使货币层次难以清晰界定，从而增加了中央银行对货币供给量控制的难度 （3）基础货币 特点： 基础货币是中央银行的负债，可控性和可测性强 局限： 离货币政策最终目标较远 ，相关性弱 （4）超额储备 特点： ①具有很强派生能力的一种基础货币， ②可测性、相关性比较好。 局限： 可控性比较差 第三节 货币政策效应 一、货币政策时滞（影响货币政策效应的因素之一） 1、货币政策时滞定义 货币政策的时滞是指从货币政策制定到最终影响各经济变量所经过的时间 。时滞效应是影响货币政策效果的最重要因素。 货币政策时滞包括内部时滞和外部时滞。 2、内部时滞 内部时滞是指中央银行从认识到制定实施货币政策的必要性，到研究政策措施和采取实际行动所经过的时间，包括认识时滞阶段和决策时滞。 内部时滞 认识时滞 决策时滞 认识到有必要采取调整行动 中央银行做出调整政策的决定 外部时滞是指中央银行采取行动到对政策目标产生影响所经过的时间。外部时滞可分为操作时滞和市场时滞。 外部时滞 操作时滞 市场时滞 政策工具对中介 指标产生影响 各经济主体的行为调整对最终目标产生影响 3、外部时滞 4、研究货币政策时滞的意义 （1）时滞是直接影响货币政策效应的重要因素 （2）对货币政策进行调整的重要参考依据 二、微观主体预期的对消作用（影响货币政策效应的因素之二） 人们的合理预期会消弱或对消反经济周期货币政策的效果。 1、 当一项货币政策提出时，微观经济主体会立即根据可能获得的各种信息进行预测，从而很快地做出对策。面对微观主体的对策，货币政策可能无效。 2. 鉴于微观主体的预期，只有在政策的意图没有为公众知晓的情况下才能生效。 3. 对消也要有过程，从而政策仍可奏效，只是效应会打折扣。 复习与思考 一、基本概念 货币政策 传导机制 中介指标 道义劝告 窗口指导 货币政策时滞 二、思考题 1．概述通货膨胀目标制产生的背景和政策含义。 2、概述货币政策目标的政策工具以及它们各自的特点。 3．为什么要设立中介指标？选择时需要考虑哪些因素？试列举若干典型的货币政策中介指标。 4．试述货币政策传导机制主要理论。 5.什么是货币政策时滞？在制定货币政策时为什么要考虑时滞？ 第九章 货币政策 第一节 货币政策及其目标 一、货币政策界定 货币政策是中央银行为实现特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币、信用及利率等变量，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 货币政策体系 目标体系 工具体系 传导机制 预期政策效果 二、货币政策的目标 货币政策目标是指中央银行采取调节货币和信用的措施所要达到的目的。 （一）多目标制 1、稳定物价 2、充分就业 3、经济增长 4、国际收支平衡 （二）、通货膨胀目标制 20世纪90年代，最先是由新西兰储备银行提出。 1、 通货膨胀目标制产生的背景 （1）控制货币供应增长率的“单一规则”面临的挑战。 金融创新的发展，货币供应量的统计变得日益困难 国际间资本的流动增长迅速，对宏观经济运行造成了巨大的不确定性影响。 （2）通货膨胀是经济增长的主要障碍 2、通货膨胀目标制的主要内容 该目标制是以未来一段时间内确定的通货膨胀率目标或目标区作为货币政策目标，并根据对通货膨胀的预测采取适当的货币政策操作。 货币当局监测的不是单一的货币供应量，而是一揽子指标 。 （三）、我国货币政策目标 1、双重目标（1984～1994） 稳定货币、发展经济 2、单一货币政策目标（1995年） 保持货币币值的稳定，并以此促进经济的增长 第二节 货币政策工具、传导机制和 中介指标 一、货币政策工具 货币政策工具是中央银行为实现货币政策最终目标而采取的措施。 1、对货币供应总量进行总量调节的一般性工具 是指中央银行通过调整法定存款准备金比率，来影响商业银行的信贷规模，从而影响货币供应量的一种政策措施。 影响途径 存款准备率 货币乘数 影响货币