实施增发上市公司股权结构与盈余管理相关性及研究.pdfVIP

实施增发的j：市公司股权结构与盈余管理的栩关性研究 摘 要 近几年，增发已经逐渐取代配股成为上市公司股权再融资的首选方式。我固 增发公司出于获得增发资格、成功发行与提高或降低增发价格、避免诉讼与锁定 压力的动机，普遍会在股票增发中进行盈余管理，我国增发公司存在着流通股与 非流通股割裂、股权高度集中、机构投资者持股比例较少的典型股权结构。因此 识别在我因增发公司股权结构与盈余管理之问的相关性，减少盈余管理的发生， 对投资者与监管者来说具有非常重要的意义。 本文理论部分，分析出在我国实施增发的上市公司，不同性质、不同地位的 股东为了维护各自的利益，会对增发公司的盈余管理程度产生不同的影响。控股 大股东为了实现圈钱的目的，会联手管理层进行盈余管理；流通股股东为了维护 自身的利益不受侵害，会采用监督、“用脚投票”的方法减轻增发公司的盈余管理 程度：机构投资者也可以通过三条途径参与增发决策。 在理论分析的基础上，以2003—2009年成功实施增发的A股上市公司为样本， 实证检验了股权结构与上市公司增发前三年和增发当年盈余管理程度之间的关 系。实证结果证实了第一大股东的持股比例越高，盈余管理程度越大；检测出第 一大股东的国有性质对盈余管理程度没有显著影ⅡI句，证明增发公司盈余管理程度 主要受第一大股东持股比例而不受其产权主体性质的影响；流通股股东与机构投 资者持股比例越高，盈余管理程度越小。 文章的最后，针对发现的问题，从改善增发公司股权结构与完善现有制度政 策方面提出了抑制增发中盈余管理的政策建议。 关键词：增发；股权结构；盈余管理 硕：}：学化论文 stract Ab allotment Inrecent graduallyreplaced equityofferings(SEO)has years，Seasoned ofsharesbecome of the enterprises’first．selectedway equityre·financing．At and and of the of issue motive manipulateprice，avoidlitigation get qualificationSEO，successfully will listed earningsmanagement．Chinese lock．periodpressure，theenterpriseimplement havetheobvious structureof stockand company shareholdingnegotiable structureof andinstitutional stock concentrated propertyrights separation，highly iS thelisted investors’shareholdingslower．Thus，identifying