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南方经济 年第 期
2006 3
Scaledt分布 杠杆效应和上证综指的VaR风险
、
张慧莲 汪红驹*
内容摘要 与正态分布相比 上证指数收益率的经验分布具有尖峰厚尾特征 但用 分布
, , Scaledt-
比正态分布可以更好地拟合上证指数收益率的经验分布 本文以 分布假设下的 模
。 Scaledt- GJR
型为基础 测量了上证指数收益率波动性的杠杆效应 即信息对波动性的不对称影响 并根据
, , ;
模型应用 模拟方法 测定上证指数日收益率和持有期收益率的风险价值
, ( )。
GJR MonteCarlo VaR
根据 模型提供的结果 上证指数 天 天和 天持有期收益率的风险值分别为
, 、 、
GJR 30 60 90 12.1%
、 。用 模型比均值 方差模型和历史模拟方法计算的 显著性水平 值更接
17.8% 22.0% GJR - 5% VaR
近实际收益率。
关 键 词 风险价值( ) 分布 杠杆效应 模型 模拟
VaR Scaledt- GJR MonteCarlo
分类: , 中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( )
JEL G15C16 F830.91 A 1000-6249200603-0046-013
一 引言
由于制度性原因 中国沪深股市的风险很大 如何用更精确的风险度量方法衡量中国股市的风险
, , ,
是一个具有现实意义的问题 世纪 年代以来 即风险价值 作为一种金融资产的
。 , ,
20 90 VaR(ValueatRisk)
风险评价方法在国际上已经得到广泛应用 近些年来 国内学者采用 方法对某些理论和实际问题的
。 , VaR
探讨逐步深入 彭文德 对 的内涵和应用作了介绍 戴国强 徐龙炳和陆蓉 基于正态分
, ( ) ; 、
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