智能一卡通整体解决方案市场的佼佼者.pdfVIP

证券研究报告 ·新股分析 新开普（300248）：智能一卡通整体解决方案市场的佼佼者 软件及服务 合理价：28.25—33.9 元 报告日期：2011年 7月21日 智能一卡通整体解决方案提供商。公司业务以智能一卡 主要财务指标（单位：百万元） 通系统的软件及各种智能终端的研发为主，产品线涉及 城市、校园、企事业等应用领域。公司是国内少数产品 2010A 2011E 2012E 2013E 应用同时覆盖教育、市政、交通、金融、电信等行业且 营业收入 140 208 305 443 通过了电信、移动两家研究院的测试的企业之一。 （+/-） 60.2% 48.7% 46.5% 45.1% 营业利润 32 51 82 114 校园市场优势明显，需求黏性大。 目前，我国二类、三 类本科院校和专科院校正处于校园一卡通建设高峰期， （+/-） 79.9% 63.2% 58.4% 40.3% 若再考虑原有系统的升级换代，未来校园一卡通市场空 归属于母公司 34 51 76 104 间巨大。公司在校园一卡通领域的市场占有率在9%左右， 的净利润 在高校中的市场渗透率为 19.20%，竞争优势明显。此外， （+/-） 74.6% 47.3% 50.5% 36.7% 由于智能一卡通系统的使用具有延续性，因此原有客户 的后续需求黏性较大，其中校园一卡通领域的客户黏度 每股收益（元） 0.77 1.13 1.71 2.33 尤高。 公司发行新股基本情况 手机一卡通的推广将成为公司业绩增长的助推剂。随着 手机一卡通应用的迅速推广，未来城市一卡通的建设将 发行日期/上市日期 2011-7-20/待定 面向手机一卡通的应用进行系统升级和终端机具的配 发行后总股本（万股） 4460 套。2010 年以来，手机支付业务受到运营商和银联的大 发行股数（万股） 1120 力推广，据易观国际预测，2011 年手机近场支付市场规 发行价格（元） 30.00 模将达30.2亿元，2011-2013年的复合增长将高达156%。 发行市盈率（倍） 40.60 新签订单确保今年收入高增长。今年 1-5 月，公司正履 发行动态市盈率（倍） 30.40 行订单额达 7,344 万元，同比增长 140.83%；新增订单 行业滚动市盈率（倍） 48.28 额为 5,668万元，同比增长 54.38%。考虑到校园一卡通 第一大股东 杨维国 行业的季节性因素，6-8 月为招标高峰期，公司营收的 第一大股东持股比例 70%来自下半年，因此保守估计我们预计公司今年营业收 31.74% /