2010年经济复苏期的投资选择(2010.5.5)-精.pptVIP

* * 在超跌反弹以及政府刺激计划推动下，2009年发达经济体实现V型反弹，但经济水平、市场价值仍然没有恢复；2010年预计经济持续复苏，刺激政策平稳退出，增速前高后低，潜在增长水平下降。 新兴市场国家强势复苏，差异性较大，在美国宽松政策效应美元流动性溢出背景下，新兴市场政策协调问题更加突出。 发达经济体通胀压力较小，新兴市场通胀压力加大。 流动性的过剩使得美元继续存在贬值压力；复苏行情和流动性推动金融市场及资产价格继续上升，但波动性也在加大。 各国货币政策出现分歧，对市场表现出决定作用。 美国联合多国对人民币升值施加压力，严重影响全球经济的发展平衡 一、2010年国际宏观经济展望 一、2010年国际宏观经济展望 二、2010年国内宏观经济展望 2010年中国经济增长将受到全球经济波动加大的影响，全年GDP在8%左右，由于基数原因增速前高后低；如果上半年政策过松，经济增长由过快转向硬着陆风险加大 就业形势改善和收入增长加快将导致消费增长平稳加快，政府促进消费的各项政策由于通胀将会调整 企业利润的恢复有利于企业投资恢复，但房地产投资不确定性抵消了部分企业投资，因此整体投资增速适度放缓 国际经济恢复有望拉动出口正增长，由于进口增长更快，因此顺差额将减少 二、2010年国内宏观经济展望 CPI全年由于房地产因素和地方政府的呆坏账，预计在5%左右，但政策调控不及时和力度不到位将带来通胀的上行风险 保持政策基调不变，但根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，在稳增长同时更加注重调结构 2010年全年信贷规模由于通胀，不确定性因素增加，持续负利率下有可能进行加息，但数量型工具优先于价格性工具；人民币有升值压力，是否会打破平衡局面有待观察 二、2010年国内宏观经济展望 1月18日，世界经济论坛发布报告，其中强调中国经济的硬着陆，发达国家的财政危机，广泛的资产价格崩溃，是今年及未来几年全球经济稳定面临的最大风险。 报告指出，中国似乎度过了金融危机，但它主要是依靠极高的信贷增长来实现的，这可能让它重蹈危机之前西方资产价格泡沫的不平衡增长的覆辙。 中国经济严重放缓的可能性大于20%，并将会导致2500亿至1万亿美元的经济损失。 三、我们面临的形势 1、联合国对中国的气象报告、《2012》带给我们的启示 2009年6月27日至7月26日，30天的时间内，中国有21各省市（区）152个站点，最高气温达到极端高温事件标准；17个省市（区）71个站点，降水量达到极端强降水事件标准。 2009年11月1日至12月1日，30天的时间内，中国有太原、石家庄、北京、郑州的最早入冬纪录、最大降雪量、最大降温幅度，打破了20年以来的气象纪录。 在最近50年，中国平均地表气温增加了1.1摄氏度，明显高于全球。江西、广西、湖南、福建、柳州遭受重大洪灾，华北、黄淮、江南、华南出现极端高温和干旱，上海持续高温打破了136年以来最早入夏纪录。最近云南等5省区的超特大干旱、北京等横扫全国大部的沙尘暴，严重威胁人类的生存。 气候因素的变化严重影响经济的发展。 三、我们面临的形势 2、人口红利的结束 所谓人口红利，是指一个国家的劳动年龄人口占总人口比重较大，抚养率较低，为经济发展创造了有利的人口条件，整个经济形成高储蓄、高投资和高增长的局面。 美国的人口红利持续了50年，日本持续了近60年，泰国、马来西亚、菲律宾和越南人口红利至今也延续了差不多30年。 中国将在2015年左右结束人口红利，2040年中国的老年化程度将成为全球第一。 三、我们面临的形势 3、“刘易斯拐点”的出现 美国著名经济学家阿瑟· 刘易斯提出，存在二元结构的国家，必然会经历一个从劳动力过剩到劳动力短缺的过程。当农村剩余劳动力向非农产业逐步转移直至枯竭的那一刻，就是劳动力过剩向短缺的转折点。 我国的劳动力人口增长率低，将在2015年前后进入零增长，从而出现“刘易斯拐点” 三、我们面临的形势 总结：我们面临的形势—— ◆美国经济的负面效应 ◆国际油价和黄金价格由飞涨到下跌， 还没有完全消失 再到上涨，资产泡沫化趋势加大 ◆世界经济放缓 ◆全球经济危机迭加中国经济下滑周期 ◆国内严重的自然灾害 ◆通胀和通缩压力同时加大 ◆内需和外需继续缩减， 中国经济前景不容乐观 ——漠视风险是既不尊重自己又不尊重别人 四、换一个角度看保险 1、保险的五大功能，使其成为金融领域里资产最大的拥有者 合理的避税功能 中国的税负痛苦指数（Tax-Misery Index）在福布斯排行榜，紧随法国之后，排名第二； 将企业所得税、个人所得税、财产税、雇主社会保险、雇员社会保险、增值税和销售税的最高法定“边际税率”直接相