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3、杠杆贡献率的分析 净资产收益率被分解为净经营资产利润率和杠杆贡献率两部分，为分析财务杠杆提供了方便。影响杠杆贡献率的因素是净债务的利息率，净经营资产利润率和净财务杠杆。 杠杆贡献率=（净经营资产利润率-净利息率）x净财务杠杆 净利息率的分析 经营差异率的分析 杠杆贡献率的分析 三、风险的分解分析 1、经营风险和经营杠杆（DOL） 经营风险指由于商品经营上的原因给公司的收益（指息税前利润）或报酬率带来的不确定性。 经营杠杆反映由于固定成本的存在，若产量发生变动，单位产品分摊的固定成本会随之变动，最后导致利润更大幅度地变动的效应。 2、财务风险和财务杠杆（DFL） 财务风险是由于企业决定通过债务筹资而给公司的普通股股东增加的风险。 财务杠杆反映由于固定筹资成本的存在导致的企业税前利润从而税后利润的变化的效应。 其中，I——债务利息 D——优先股股息 T——公司所得税税率 3、总风险和总杠杆（DTL） 总风险指财务风险和经营风险之和。 总杠杆，也称复合杠杆，指每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数。 3、营业净利率 营业净利率是指企业一定时期净利润与营业收入的比率，反映1元营业收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。 4、成本费用利润率 该指标是指企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。 （二）资产盈利能力分析 资产盈利能力是指企业经济资源创造利润的能力，其衡量指标主要有总资产利润率、总资产报酬率和总资产净利率等。 1、总资产利润率 该指标是指企业的利润总额与平均资产总额的比率，它反映企业综合运用所拥有的全部经济资源获得的效果，是一个综合性的效益指标。 2、总资产报酬率 该指标是指企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。 3、总资产净利率 该指标是指净利润与平均资产总额的比率，它反映公司从1元受托资产中得到的净利润。 （三）资本盈利能力分析 资本盈利能力是指企业的所有者通过投入资本在生产经营过程中所取得利润的能力，其衡量指标主要有净资产收益率、资本收益率、每股收益、市盈率等。 1、净资产收益率 该指标是指企业一定时期净利润与平均净资产的比率。 2、资本收益率 该指标是指企业一定时期净利润与平均资产的比率，反映企业实际获得投资额的回报水平。 3、每股收益 每股收益，也称每股利润或每股盈余，反映企业普通股股东只有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏损，是衡量上市公司盈利能力时最常用的财务分析指标。 每股收益=营业净利率x总资产周转率x股东权益比率x平均每股净资产 4、市盈率 市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。 （四）收益质量分析 收益质量是指企业盈利的结构和稳定性，评价收益质量的主要指标是盈余现金保障倍数。 盈余现金保障倍数是企业一定时期经营现金流量与净利润的比值。 五、发展能力分析 盈利增长能力分析 资产增长能力分析 资本增长能力分析 技术投入增长能力分析 （一）盈利增长能力分析 企业的价值主要取决于其盈利和增长能力，因而企业的盈利增长是反映企业发展能力的重要方面，其衡量指标主要有营业收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率和营业收入三年平均增长率。 1、营业收入增长率 营业收入增长率是指企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。它反映企业营业收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。 2、营业利润增长率 营业利润增长率是指企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。 3、净利润增长率 净利润增长率是指企业净利润增长额与上年净利润的比率，是企业发展性的基本表现。 4、营业收入三年平均增长率 营业收入三年平均增长率表明企业营业收入连续三年的增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力。 （二）资产增长能力分析 资产的增长是企业发展的一个重要方面，也是企业价值增长的重要手段，其衡量指标主要是总资产增长率。 总资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率。 （三）资本增长能力分析 资本增长是企业发展强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展水平，是评价企业发展能力的重要方面，其衡量指标主要有资本累