《金融学》黄达版投影Ch5-6-精.docVIP

第五章 金融市场 第一节 金融市场及其要素 一、金融市场的含义(金融市场属于要素市场。) 是进行资金融通，实现金融资源配置的市场。(通过金融资源的配置，最终帮助实现实物资源的配置。) 二、金融市场的构成要素 交易主体—— 参 加 者：金融机构、企业、个人、政府 交易客体—— 金融资产：原生金融工具、衍生金融工具 交易对象—— 货币资金 交易价格—— 利 率 三、金融资产的特征 （一）流动性（货币性） 资产价值不遭受损失而迅速转变为现实购买力的能力。 (货币流动性最强，其次是票据，最后是债券、股票。) （二）收益性 收益率＝ 1．名义收益率（票面收益率） 公式为： 教材P.80例：某债券面值100元，10年期，年息8元。 名义收益率＝＝8% (名义收益率是不变的。) 2．现时收益率（即期收益率） 公式为： 例：债券面值100元，年息8元，10年期，市场价格95元。 现时收益率＝＝8.42% (现时收益率是不断变化的。) 3．平均收益率（到期收益率） （1）教材公式 到期收益率＝ 例：债券面值100元，10年期，年息8%，每年付息，第2年初95元买入。 平均每年资本收益＝5/9＝0.5556 （简单算法） 平均收益率＝＝9.01% （2）老师公式 简单算法，单利。 ▲ 分期付息的二手券 到期收益率＝× ＝× ＝× 与教材公式不同，这里先计算出总收益率，然后化成年收益率。 例：债券面值100元，10年期，年息8%，每年付息，第2年初95元买入。 平均收益率＝×＝9.01% ▲ 到期一次性还本付息的二手券 到期收益率＝× ＝× ＝× 例：债券面值100元，10年期，年息8%，到期一次性还本付息，第2年初95元买入。 平均收益率＝×＝9.94% (三）风险性 —— 选讲教材第七章第三节部分内容 1．市场风险 金融资产或负债的市场价值变动带来损失的可能性。 2．信用风险 交易对方未履行契约责任造成另一方资产损失的可能性。 3．操作风险 不完善的内部程序、人员及系统或外部事件造成损失的货币市场（短期金融市场） 资本〃〃（长期金融市场） 广义金融市场 外汇〃〃 黄金〃〃 保险〃〃 一般不包括保险市场。周小川、黄达包括。 货币市场 资本市场 其他还有按交割期限、交易程序、地理范围等划分，不介绍了！ 本章只介绍狭义金融市场：货币市场，资本市场。 六、金融市场的功能 资金调剂 —— 资金盈余部门，资金赤字部门 风险管理 —— 转移风险、分散风险 确定价格 —— 票面价格不一定就是实际价格 精编一版还有提供流动性功能、降低成本功能。 第二节 货币市场 ★ 前言 （一）货币市场的含义 交易期限在1年以内（含1年）的短期金融市场。 （二）〃〃〃〃的特点 1．交易期限短 不超过1年，短的只有l天。 2．交易目的是满足短期资金周转的需要 并非用于固定资产投资。 3．交易规模较小 与资本市场相比。 4．交易工具风险小，流动性强，但收益低 从这个意义上说，交易工具近似于货币，故称货币市场。 5．交易工具种类为票据、存单、国库券等 一、票据与贴现市场 （一）商业票据 1．商业票据的类型（按有无商品交易背景分） 真实票据 —— 有商品交易为背景的票据（汇票or汇票） 融通票据 —— 无商品交易背景，为融资而签发的票据（本票） 2．商业票据功能的演变及意义 功能：商业信用工具 短期筹资工具。 意义：间接融资方式 直接融资方式。融资方式的革命！ 融通性商业票据在我国称短期融资券。 （二）银行承兑票据 银行承兑商业票据，可增加其流动性，同时可获得承兑收入。 （三）票据的流通形式 1．贴现 持票人（一般是企业）将未到期的票据卖给商业银行，融通资金。 计算例以后讲。 2．转贴现 商业银行 未到期票据 其他商业银行 3．再贴现 商业银行 未到期票据 中央银行 4．直接买卖 商业银行 未到期票据 汇票交易商 二、可转让大额存单市场 （一）大额存单的历史背景 美国“Q条例”规定了定期存款利率的上限。 市场利率上升，定期存款利率不能超过“Q条例”上限。而债券利率不受“Q条例”限制，一路上涨。 资金流出银行，投向债券市场，造成“脱媒”现象，也称“信用非中介化”。为生存，银行进行金融创新。1961年2月，美花旗银行率先推出不受“Q条例”管制的CD业务，吸引资金回流银行。 同时，美国纽约贴现公司为CD开辟二级市场。 （二）CD的特点 与普通定期存款相比。 1．期限短 一般在1年以内。普通定期存款多在1年以上。 2．面额大 在美国，最小面额为