《期货市场》第三章期货交易制度与期货交易流程-精.pptVIP

期货市场运行机制 第三章 期货交易制度与期货交易流程 第一节 期货交易制度 套期保值头寸审批制度 风险控制制度 投机头寸限仓制度 强制平仓制度 强制减仓制度 保证金制度 结算担保金制度 风险准备金制度 当日无负债结算制度 交割制度 涨跌停板制度 信息披露制度 违规处罚制度 大户报告制度 风险警示制度 保证金制度 1、保证金（margin） 在期货交易中，买卖双方按照合约价值的一定比例缴纳的作为履约保证的资金。（交易金额5%-10%） 2、保证金比率确定原则 确保期货交易双方履行合约 抑制期货市场过度投机 3、保证金的形式 货币资金、上市流通的国债、标准仓单 4、保证金的功能 确保交易双方全面履约合约，有效控制期货交易风险； 体现期货交易“杠杆效应”，提升期货市场对投资者的吸引力。 5、保证金分类 结算准备金 交易保证金 会员保证金 客户保证金 6、最低保证金 一般标准化期货合约上注明的保证金为最低保证金。最低保证金比率一般为5%~10%。 7、保证金的调整 交易所可以根据不同期货品种的风险，适时调整保证金比率。 保证金的调整可以防止过度持仓，人为操纵市场，进而引发逼仓。 8、保证金的计算 保证金=以结算价计算的持仓合约面值×保证金比率 例如：某客户某日买入上海期货交易所8月份铜期货合约10张，当日买入价格30000元/吨，保证金为5%，计算交易保证金。 9、追加保证金 当保证金账户结存余额减少到一定水平，则需要及时追加保证金，否则，交易所将强制平仓。 补充：逼仓 期货市场的逼仓行为是交易一方依靠其强势力量，借助期货市场的时限特征，迫使对方按照自己的意图行事，以求达到以对方的巨大损失实现自身暴利的目的。 逼仓可分为多逼空和空逼多，但最为常见的是多逼空。 例：SHFE保证金收取比例（正常情况下） 补充：保证金制度国际比较 补充：初始保证金与维持保证金 初始保证金（initial margin） 投资者最初开仓交易时必须存入保证金账户的资金数量。 维持保证金（maintenance margin）制度 确保保证金账户资金余额在任何情况下都不为负所要求的最低保证金。如果保证金账户余额低于维持保证金，投资者就会收到保证金催付通知，要求投资者将保证金账户补足到初始保证金水平。 10、保证金其他内容 经纪人可能对客户保证金支付利息 保证金要求具有对称性，无论做多做空，需要等额保证金。 根据国际惯例，保证金余额超过初始保证金的部分，即累计盈余，投资者可以自由支配。但我国相关规定较为严格，不许在盈余确认之前提取累计盈余资金。 持仓限额制度 限仓是指交易所规定结算会员或投资 者可以持有的,按单边计算的某一合约持仓的最大数额。 大户报告制度 是指当会员或投资者某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上(含本数)时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。 信息披露制度 指期货交易所按有关规定定期公布期货交易有关信息的制度。 即时交易信息 每日期货交易信息 每周期货交易信息 每月期货交易信息 实物交割制度 标准仓单 定点交割 仓单交付 仓库管理 仓单转让 违约处理 第二节 期货交易流程 期货交易流程 一、开立交易账户 选择期货经纪公司8原则 经纪公司全面考察客户 签署期货交易代理风险揭示 签订委托代理协议书 选择适宜交易账户 选择期货经纪公司8原则 经纪公司资信可靠性 经纪公司区位优势性 经纪公司技术先进性 经纪公司交易效率性 经纪人员行为约束性 手续费用收取合理性 公司市场预测准确性 公司经营理念现代性 选择适宜交易账户 按账户所有权划分 个人账户 联合账户 合伙账户 公司账户 按账户管理形式划分 授权账户 非授权账户 共同账户 套期保值账户 开户 下单 竞价 结算 下单 自助下单 网上下单 电话下单 书面下单 二、期货价格与现货价格 1.期货价格收敛（convergence）于现货价格 2.期货升水与现货溢价 期货升水（contango） 期货价格高于预期现货价格为期货升水。 现货溢价（normal backwardation） 期货价格低于预期现货价格称为现货溢价。 3.正常市场与反向市场 正常市场：远月合约价格高于近月合约价格的市场。 即，Ft1Ft2，t2t1，t为到期日。 反向市场：参考正常市场 4.期货报价术语 开盘价（opening price） 最高价（high） 最低价（low） 结算价（settlement price） 跌涨额（change） 生命期内（lifetime）最高价与最低价 开放权益（又称未平仓合约数）（open interest） 成交量（volume） 收盘价（close） 三、开仓、平仓与损益曲线 1.开仓或建仓