中国债券市场现状调查-精.pptVIP

队名： 成员： 发展概述 中国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今 ，形成了银行间市场、交易所，和商业银行柜台市场三个基本子市场在内的统一分层的市场体系。 其中，银行间市场是债券市场的主体，债券存量和交易量约占全市场90％。 交易所市场是除银行以外的各类社会投资者，属于集中撮合交易的零售市场，实行净额结算。 商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，也属于零售市场。 债券存量及交易概况 非政府信用债券存量快速增长 截至2009年底，债券市场的债券余额为165,173.50 亿元，同比增长15.66%。企业债存量较上年同期增长59.99%；短期融资券存量较上年同期增长7.23%；中期票据存量较上年同期增加4.17倍. 债券托管量为175,294.70亿元。非政府信用债券30,996.27 亿元，占债券托管量的17.69%。 银行间债券市场是债券交易的主体，非政府信用债券交易活跃 中国债券市场的发展现状（一） 一级市场：债券品种更为丰富，期限结构日趋合理 债券发行主体进一步多样化，债券品种和信用层级逐渐丰富 债券发行期限结构日趋均衡 债券市场存量明显增加 1993-2009年中国债券发行比较 1993-2009年非政府信用债券占比 中国债券市场的发展现状（二） 二级市场：市场总体持续上涨，成交量大幅增长 债券市场总体持续上行走势 交易更加活跃，成交量大幅增长 市场主体：市场参与者数量快速增长 包括银行、证券公司、基金、保险机构、其他非银行金融机构、信用社和企业等各类机构。非金融企业与资金集合型投资主体增加较多。在新增商场参与者中，企业和基金增速尤为明显。 我国债券市场存在的问题 我国债券市场规模偏小 截止2009年底，我国债券市场总规模约为16.5万亿，是当年GDP的52%。同期美国债券市场托管量是其GDP的2.44倍。 截止2009年底，我国债券市场规模仅为股票市场的50%左右，明显小于世界平均水平（1.8倍左右），远小于欧元区、日本、美国等发达经济体。 出于风险防范的考虑，对于公司债、可转债、分离债的发行在法律上也有严格的限制，要求企业评级级别良好，只有资质较好的大型企业才能获准发行公司债，民营企业或中小企业发债比较困难。这种管制虽在最大程度上防范了风险的发生，但却直接导致了我国非政府信用债券一级市场发行受到限制，发行规模过小。 中美债券市场托管量与GDP之比 2009年各国债券、股票市场规模比值 我国债券市场品种结构不合理 中国债券市场品种结构不合理，公司债券市场发展滞后，截至2007年底，中国债券市场只有少量的短期融资券、可转换公司债、可分离交易公司债以及上市公司债属于真正意义上的公司债券，在债券市场总量中的比例仅为4.1%。2006年底，上述公司债券规模相当于GDP的比例仅为1.4%，远低于成熟市场。 多头监管、市场分割 目前，企业债、公司债、短期融资券和中期票据由不同的监管机构监管，发行管理的方式也不同。企业债采取审批制，主要监管机关为国家发改委；公司债、可转债、分离交易的可转债采用核准制，监管机关为中国证监会；而短期融资券和中期票据实行注册制，主管机关为中国人民银行。 由于多头监管、市场分割，客观上造成企业债券的发行、交易成本增加，并且降低了市场的效率。 我国各种类别债券的监管情况 二级市场流动性较差 我国债券二级市场建设十分落后 一方面，受管制的影响，能够上市流通的债券数量十分有限。 另一方面，大量的非上市企业债券的流通没有相关的制度给以安排。 因此，绝大数企业债券无法流通帮转让，导致交易对象减少，交易市场发展缓慢。 银行间市场一般投资者难以涉足，而交易所市场债券上市交易的品种少，规模太小。 全市场债券交易结算情况（2007年） 信用评级体系建设相对滞后 中国的信用评级业务开展晚、发展慢 社会信用环境基础也存在较大差距，市场规模小，业务品种较单一，行业水平要远远落后于发达国家，良好的信用评级机制尚未形成。 信用评级机构权威性和独立性不足，失信、违约惩罚机制未有效建立。 在这样一个信用环境下，债券市场的产品创新和发展必然受到制约。 相关的法律不能适应债券市场发展要求 存在的问题,使得债券人权益保障存在不确定性。同样，也是由于担保法和破产法的问题，严重阻碍了包括债券衍生产品在内的场外衍生品市场的发展。 中国企业债券市场现状（一） 企业债券发行总量大幅上涨。对企业债券的限制因素越来越少，2009年发行总量为4252.33亿，规模和期数创历史新高，10年发行总量为4203.67亿，是企业发展史上的第二个高峰。 发行主体呈多元化趋势。不同类型的企业进入债券市场，企业债券市场发行主体