第五章 风险投资-精.pptVIP

三、创业板市场与主板市场的关系 角色定位 功能的互补性 矛盾与竞争 四、创业板的监管 严格有效的信息披露制度 保荐人制度 做市商制度 本 章 小 结 风险投资存在的意义 风险资本介入投资的时机选择及风险投资各阶段的风险及收益状况 风险资本的退出机制选择 投资银行在创业板市场上的作用 我国的创业板市场的发展及运行状况 第 五 章 风险投资 第1节 风 险 投 资 概 述 第2节 风 险 投 资 的 运 作 第3节 风 险 投 资 与 创 业 板 市 场 第 1 节 风 险 投 资 概 述 一、风险投资的内涵及特点 二、风险投资的作用 三、投资银行的风险投资业务 四、风险投资的风险与收益 一、风险投资的内涵及特点 风险投资的内涵 Venture Capital Investment 风险投资的特点 管理高风险以获取高收益的投资 主动参与管理型的专业投资 风险投资与一般金融投资 风 险 投 资 的 内 涵 美国风险投资协会（National Venture Capital Association，NVCA）的定义 风险投资（Venture Capital，VC）是指由职业金融家对新兴的 、迅速发展的，蕴涵着巨大竞争潜力的企业的权益性投资 欧洲风险投资协会（National European Venture Capital Association）的定义 风险投资是指一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成 长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅以管理 参与的投资行为 投资人将风险资本投向处于创业阶段的公司（或对开始创业者 创办的公司），在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股 权投资和增值服务，培育企业快速成长。数年后再通过上市、兼 并或其他股权转让方式撤出投资，取得高额回报 风 险 投 资 与 一 般 金 融 投 资 风险投资 一般金融投资 投资对象 新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业，主要以中小企业为主 成熟的传统企业，主要以大中型企业为主 投资方式 通常采取股权式投资，所关注的是企业的发展前景 主要采取贷款方式，需要按时偿还本息，所关心的是安全性 投资审查 以技术实现的可能性为审查重点，对技术创新和市场前景的考察是关键 以财务分析和物质保证为审查重点，有无偿还力是关键 投资管理 参与企业的经营管理和决策，投资管理严密，是合作开发关系 对企业的运营有参考咨询作用，一般不介入企业决策系统，是借贷关系 投资回报 风险共担，利润共享，企业若获得巨大发展，可转让股权收回投资 按贷款合同期限收回本息 投资风险 风险大，投资的大部分企业可能失败，但一旦成功，收益足以弥补全部亏损 风险较小，到期如收不回本息，除追究经营者责任外，所欠本息不能豁免 人员素质 懂技术、管理、金融和市场，能进行风险分析和控制，有较强的承受力 懂财务管理，不要求懂技术开发，可行性研究水平较低 市场重点 未来潜在市场，难以预测 现有成熟市场，易于预测 二、风险投资的作用 科技成果转化的催化剂 分散风险 对“转化”过程的管理 投资接力 三、投资银行的风险投资业务 投资银行参与风险投资的方式 投资银行参与风险投资的收益 投资银行参与风险投资的风险 四、风险投资的风险与收益 高风险性与高收益性 高风险与高增长性的相关分析 P=P1·P2···Pn＜1 风险投资每次决策都不能确定肯定成功，即： P1＜1，P2＜1，···，Pn＜1 ρ=ρ1·ρ2···ρn＞1 每次成功决策均能获得较大增值，否则会做出退出决策，即： ρn＞1， ρn＞1，···，ρn＞1 结论：尽早投资；理性投资 风险投资的高风险性 风险投资的高收益性 第 2 节 风 险 投 资 的 运 作 一、风险投资的构成要素 二、风险投资的运作流程 三、风险投资的分段投资与介入时机选择 一、风险投资的构成要素 风险资本 风险投资人 提供风险资本的个人和机构 风险投资对象 风险投资期限 风险投资目的 风险投资方式 风 险 投 资 人 构成 基金；银行；金融/非金融企业；个人；政府；非盈利机构 组织形式 公司制 子公司制 有限合伙制 有限合伙人 普通合伙人 二、风险投资的运作流程 项目筛选 项目评估 交易构造 管理监控 资本退出 风 险 项 目 评 估 初步评估考虑的因素 评价指标体系 评估结果 V=P×S×E 风险投资项目的构造 金融工具的选择 基于对投资变现、对投资的保护及对企业的控制等方面进行选择 普通股与普通债券；优先股；可转换债券；附认股权债券 风险投