新财务管理 教学课件 倪明辉 第十一章 财务分析与业绩评价.ppt

* 一、 财务综合分析概述 1、意义 2、特点(指标体系必须具备的基本素质) 指标要素齐全适当 主副指标功能匹配 满足多方信息需要 第四节 财务状况综合分析 * 二、财务综合分析方法 (一)、杜邦分析体系 1、权益乘数：表示企业的负债程度。 权益乘数越大企业的负债程度越高 第四节 财务状况综合分析 * 二、综合分析方法 2、两种计算方法 有期初期末数 仅有期末数 (一)、杜邦分析体系 计算1.当权益乘数为1.5时，资产负债率为多少？ 资产总额/所有者权益=1.5 所有者权益比率=100%/1.5=66.67% 资产负债率=1-66.67%=33.33% 计算2.当权益乘数为2.5时，资产负债率为多少？ 资产负债率=1-100%/2.5=60% 计算3.当权益乘数为1时，资产负债率为多少？ 表示企业无负债。 权益乘数越大，负债程度越高 (3) 当产权比率为0.25时，资产负债率为多少？ 负债总额/所有者权益=0.25：1 资产负债率=负债总额/资产总额=20% 或：1-100%/1.25=20% * 二、综合分析方法 2、两种计算方法 权益乘数与产权比率的关系 =产权比率+1 (一)、杜邦分析体系 * 二、综合分析方法 (一)、杜邦分析体系 3、杜邦分析体系 权益净利率(净资产收益率) 是所有指标中综合性最强最有代表性的一个指标，是杜邦分析体系中的核心 净资产收益率 = 净利 主营业务收入 主营业务收入 平均总资产 平均总资产 所有者权益 权益乘数 主营业务利润率 总资产周转率 = X X X X 总资产净利率 权益乘数 = X 净资产收益率用差额分析法是其顺序不能改变 杜邦财务分析体系图 ： 净资产收益率 总资产净利率 权益乘数 营业净利率×总资产周转率 1÷（1－资产负债率） 净利润÷营业收入净额 营业收入净额÷资产平均总额 平均负债总额÷平均资产总额 营业收入－成本费用－营业税金±营业外收支净额－所得税费用 杜邦体系各主要指标之间的关系： 净资产收益率（权益净利率） ＝总资产净利率×权益乘数 ＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数 营业净利率＝净利润÷营业收入 总资产周转率＝营业收入÷平均资产总额 权益乘数 ＝资产总额÷所有者权益总额 ＝1÷（1－资产负债率） 说明： 净资产收益率、总资产净利率、主营业务净利率和总资产周转率都是时期指标， 权益乘数和资产负债率是时点指标， 为使上述指标具有可比性，其中的权益乘数和资产负债率均可采用年初和年末的平均值。 在杜邦体系中，主要的财务指标如下： 1、净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的核心。 其他各项指标都是围绕这一核心，通过研究彼此间的依存制约关系，而揭示企业的获利能力及其前因后果。 财务管理的目标是使所有者财富最大化，净资产收益率反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，提高净资产收益率是实现财务管理目标的基本保证。该指标的高低取决于营业净利润、总资产周转率与权益乘数。 2、营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系。 提高营业净利率是提高企业盈利的关键，主要有两个途径：扩大主营业务收入；降低成本费用。 3、总资产周转率揭示企业资产总额实现营业收入的综合能力。 企业应当联系营业收入，分析企业资产的使用是否合理，资产总额中流动资产和非流动资产的结构安排是否适当。另外，还必须对资产的内部结构以及影响资产周转率的各具体因素进行分析。 4、权益乘数反映所有者权益与总资产的关系。 权益乘数越大，说明企业负债程度较高，能给企业带来较大的财务杠杆利益，但同时也带来了较大的财务风险。因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构。 杜邦体系分析是把有关财务比率和财务指标以系统分析图的形式连在一起进行分析。 决定所有者权益净利率高低的因素有三方面： 销售净利率、资产周转率和权益乘数。 通过杜邦体系自上而下地分析，不仅可以揭示出企业各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效益提供了思路。提高自有资本净利率的根本在于扩大销售、节约成本、优化投资配置、加速资金周转、优化资本结构、确立风险意识。 综合题：某股份公司2001年有关资料如下： 项目 年