新财务管理 教学课件 周雅璠 第七章.ppt

第七章 营运资金管理 【学习目标】 1.准确阐述营运资金的概念及特点、管理要求。 2.描述营运资金政策。 3.能够确定最佳现金持有量。 4.能够制定应收账 款的管理方法。 5.能够确定存货经济批量。 【社会目标】 使学生认识到营运资金管理对企业财务管理的重要性，能够针对企业的实际情况实施相应的营运资金战略。 【能力目标】 训练学生学会企业日常现金管理、应收账款管理、存货管理的方法，并且能够和企业的实际相结合进行分析运用的能力。 7.1 营运资金概述 一、营运资金的概念和特点 （一）营运资金的概念 营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额，是企业在生产经营中可用流动资产的净额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。 1．流动资产 流动资产是指可以在一年以内或者超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，主要包括库存现金、交易性金融资产、应收账款和存货等。流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。 2．流动负债 流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应交税费等。流动负债具有成本低、偿还期短的特点。 （二）营运资金的特点 1．营运资金的周转具有短期性 2．营运资金数量具有波动性 3．营运资金的来源具有灵活多样性 4．营运资金的实物形态具有变动性和易变现性 二、营运资金管理的基本要求 (一) 保证合理的资金需求 (二) 提高资金使用效率 (三) 节约资金使用成本 (四) 保持足够的短期偿债能力 三、营运资金政策 （一）营运资金持有政策 1.宽松的营运资金政策 宽松的营运资金政策要求企业保持较高的营运资金持有量。较高的营运资金持有量，就是在固定资产、流动负债和业务量一定的情况下，流动资产数额较高，即企业拥有较多现金、短期有价证券和保险储备量较高的存货， 2.紧缩的营运资金政策 紧缩的营运资金政策要求企业保持较低的营运资金持有量，即企业拥有较少现金、短期有价证券和保险储备量较低的存货。在外部环境相当稳定，企业能非常准确地预测未来的情况下，可采用该政策。 3.适中的营运资金政策 适中的营运资金政策要求企业保持适中的营运资金持有量。在企业能够比较准确地预测未来流动资产和流动负债时，可采用该政策。由于营运资金水平是由多种因素共同作用的结果，包括销售水平、存货和应收账款周转速度等，所以我们难以量化地描述适中的营运资金持有量，企业只有根据自身的具体情况和环境条件，对未来进行合理预测，在未来环境变化不大，预测结果比较可靠的前提下，将流动资产与流动负债尽量相匹配，以保持适中的营运资金，接近最佳营运资金持有量水平。 （二）营运资金筹集政策 1.永久性和临时性资产 永久性资产是指企业预计期限在一年以上的资产，包括最低水平的流动资产和固定资产。临时性资产由那些很快要变现、且在年内不予重置的流动资产组成。 2.临时性负债和自发性负债 流动负债按照用途区分为临时性负债和自发性负债。临时性负债是指为了满足临时性流动资产的需要而发生的负债，包括无担保的银行贷款、商业票据和应收账款抵押贷款等。 3.营运资金来源与运用的对应结构 企业在安排临时性流动资产和永久性资产的来源时，有三种可选择的筹资政策，即配合型筹资政策、激进型筹资政策、稳健型筹资政策。 （1）配合型筹资政策 配合型筹资政策是指企业的负债结构与企业资产的寿命期相对应，其特点是：临时性流动资产所需资金用临时性流动负债筹集，永久性资产所需资金用自发流动负债和长期负债、权益资本筹集。 （2）激进型筹资政策 在激进型筹资政策下，临时性流动负债不但要满足临时性流动资产的需要，还要满足一部分永久性资产的需要，有时甚至全部流动资产都要由流动负债支持，此时营运资金为零。 （3）稳健型筹资政策 在稳健型筹资政策下，临时性负债只满足部分临时性流动资产的资金需要，其他流动资产和永久性资产，用自发性负债、长期负债和权益资本筹集满足。 7.2 现金管理 一、持有现金的动机 (一) 交易性需求 交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。 (二) 预防性需求 预防性需求是指企业需要维持充足的现金，以应付突发事件。 (三) 投机性需求 投机性需求是企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。 二、现金的成本 1．持有成本 现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。 2．转换成本 转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、印花税、实物交割手续费等。 3．短缺成本 现金短缺成本是指在现金持有量