重组与清算-精.pptVIP

* 企业破产重组 清算 案例分析 小组成员： 陈洁 俞洁 沈洁 吴佩玲 陈苗苗 主讲人： 史吕银 一、席梦思的重组之谜及启示 1、公司简介 2、重组历程 3、重组原因 4、起死回生原因 5、重组启示 公司简介：创建于1870年的美国席梦思（simmons）是目前世界上最具知名度的顶级床垫生产商，其产品行销世界各地。在亚洲，它作为香格里拉、半岛、文华东方等五星级酒店的供应商广受关注。该床垫具有款式设计经典、外形高贵华丽、制造工艺精细及健康环保的特点，无论在设计还是在功能上，都引领着世界床垫的发展潮流。在全球席梦思交易平台有专业针对这行业的信息.20世纪60年代，席梦思经历了快速发展阶段并跻身世界500强，之后开始了其漫长的资产及股权充足的传奇经历。 重组历程： ●1976年，公司出现亏损，1978年，席梦思的市场老大地位被Sealy公司取代； ●1979年，陷入经营困境，而被GulfWestern收购，成为其全资子公司； ●1985年，GulfWestern陷入财务危机将席梦思出售给Wickes公司； ●1986年，Wickes公司陷入重组危机，将席梦思以1.2亿美元的价格转让给席梦思部分高管和Wesray公司合伙人； ●1991年，其负债累累，陷入破产困境，美林投资伙伴以3200万元的低价收购了处于破产困境的席梦思的60%的股份； ●1997年，美林投资伙伴将其持有的股份出售给了威尔泰投资集团； ●1998年，芬威合作伙伴以5.13亿美元的价格收购席梦思75%的股权； ●2003年，托马斯·李私募公司以3.25亿美元收购席梦思，08年，进入破产重组程序； ●2010年1月20日，阿瑞斯管理公司与加拿大安大略教师退休基金会正式宣 布以7.6亿美元的价格收购席梦思； 重组原因 1、过度依赖负债； 2、商誉及无形资产价值具有 不确定性； 3、金融危机的爆发； 起死回生原因 1、盈利能力 2、市场价值 3、美国资本市场环境 1、防止债券违约 2、防止私募基金投资者的 短期行为 3、提高企业核心竞争力 重组启示 二、佑威国际“技术性”破产 1、公司简介 2、重组原因 3、技术性破产清算的征兆和特点 4、防止对策 公司简介 佑威国际:全名香港老牌服装公司佑威国际控股集团，成立于1983年,并于2000年11月在香港联交所主板上市,股票代码0627。从事服装设计与加工、服装销售，创有自己的品牌——U-RIGHT 2005年—2008年，公司的资产负债率在40%-43%之间，流动比率在1.98以上，并且在2005年至2007年，公司的资产报酬率都在10%之上，销售利润率在8.91%以上，但是由于无法偿还银行贷款，2008年1月，佑威国际被申请清盘陷入破产清算困境，清算册的财务指标表明其属于技术性破产清算。 重组原因 （一）店铺扩张与现金短缺 1、非现金资产增长和费用支出增加 2、现金消耗量大 3、现金持有量下降与现金短缺风险 （二）配股筹资计划失败 至2000年，佑威国际已经具备了较强的服装设计能力，其’U-RIGHT”品牌也有一定的知名度和竞争力，为了做大企业，公司05年在大陆，香港店铺数分别为330间和19间，到08年，分别增加到516间和95间，4年分别增长56.36%和400%，合计增长75.07%，众所周知，高速扩张在提升企业生产能力或销售能力的同时容易导致企业出现一些问题。 从表中可以看出，2005-2008年，公司的应收账款和存货，长期资产，行政开支等费用分别增长了276.32%,146.77%,107.37% 从表中可以看出，佑威国际在05-08年投资活动产生的现金流入，导致投资活动产生的现金净流量为负值，特别是07，08年，公司的投资活动现金消耗量加大，而筹资规模又没有满足消耗量，因而导致公司07，08年的现金净流量大幅下降，并且出现较大的负值 从表中可以看出05-08年的现金及银行存款 余额占流动资产的比例都从63.47%降到27.39% 为了缓解因店铺扩张出现的资金短缺问题，2008.9.2，佑威国际发布配股公告，配股方案为（1）股本重组。对已发行的股份每股注销0.09港元，将股票面值由0.1港元减至0.01港元，再讲每股面值0.01港元的10 股股份合并为每股面值0.1港元的1股股份；（2）股