金融市场学张亦春、郑振龙、林海主编第三版第三章PPT-精.pptVIP

保证金购买 (Buying on Margin)应用 信用买进交易又称为保证金购买，是指对市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金 (Initial Margin)，由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。 例：假设A股票每股市价为10元，某投资者对该股票看涨，于是进行保证金购买。该股票不支付现金红利。假设初始保证金比率为50%，维持担保比率为130%。保证金贷款的年利率为6%，其自有资金为10000元。 他就可以借入10 000元共购买2 000股股票。 例子 假设一年后股价升到14元，如果没有进行保证金购买，则投资收益率为40%。而保证金购买的投资收益率为： 假设一年后股价跌到7.5元，则投资者的担保比率变为： 维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用) 例子 那么，股价下跌到什么价位 (X) 投资者会收到追缴保证金通知呢？ 这可以从下式来求解： 假设一年后该股票价格跌到5元，则保证金购买的投资收益率将是： 维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用) 卖空交易 卖空交易（short sales）, 信用卖出交易又称为卖空交易，是指对市场行情看跌的投资者本身没有证券，向经纪人交纳一定比率的初始保证金借入证券，在市场上卖出，并在未来买回该证券还给经纪人。 例3-2，p.63 维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用) (9000+18000)/1000Y=130% Y=20.77元 （追缴保证金） 场外交易市场也称为柜台交易（OTC，over-the-counter），在证券交易所之外的股票交易活动都可称作场外交易。 第三市场交易是既在证交所上市又在场外市场交易的股票，以区别于一般含义的柜台交易。 第四市场是指大机构 (和富有的个人) 绕开通常的经纪人，彼此之间利用电子通信网络 (Electronic Communication Networks, ECNs) 直接进行的证券交易。 股价指数 股票价格平均数的计算 1.简单算术股价平均数 2. 修正的股价平均数 （1）除数修正法： 新除数=变动后的新股价总额/旧股价平均数 修正的股价平均数=报告期股价总额/新除数 （2）股价修正法 （3）加权股价平均数 股价指数的计算 股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。 1．简单算术股价指数 (1) 相对法 (2) 综合法 2．加权股价指数 以基期成交股数 (或总股本) 为权数的指数称为拉斯拜尔指数，其计算公式为： 以报告期成交股数 (或总股本) 为权数的指数称为派许指数。其计算公式为： 我国主要股价指数 上交所：/sseportal/ps/zhs/home.html 深交所：/ 债券市场 债券的概念：债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同。 债券与股票的比较： （1）股票一般是永久性的，而债券是有期限的； （2）股东从公司税后利润中分享股利，债券持有者则从公司税前利润中得到固定利息收入； （3）在求偿等级上，股东的排列次序在债权人之后，当公司由于经营不善等原因破产时，债权人有优先取得公司财产的权力，其次是优先股股东，最后才是普通股股东； （4）限制性条款股东可以通过投票来行使剩余控制权，而债权人一般没有投票权； （5）权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题，而债务资本可要求以某一或某些特定资产作为保证偿还的抵押； （6）在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股，而债券则更为普遍。 债券的种类 政府债券：中央政府债券、政府机构债券、地方政府债券。 公司债券： 按抵押担保状况分为信用债券、抵押债券、担保信托债券和设备信托证； 按利率可分为固定利率债券、浮动利率债券、指数债券和零息债券； 按内含选择权可分成可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券和带认股权证的债券。 金融债券：是指银行等金融机构为筹集信贷 资金而发行的债券。 债券的一级市场 发行合同书 (Indenture) 1．否定性条款：是指不允许或限制股东做某些事情的规定。 2．肯定性条款：肯定性条款是指公司应该履行某些责任的规定，如要求营运资金、权益资本达到一定水平以上。 债券评级 债券违约风险的大小与投资者的利益密切相关，也直接影响着发行者的筹资能力和成本。为了较客观地估计不同债券的违约风险 ，通常需要由中介机构