汇率和居民消费关系的研究述评.docVIP

*  毛中根  段军山  内容提要: 信贷、利率与汇率等金融因素对居民消费起重要影响作用。汇率变动可以从进出口 数量和结构、消费品价格、劳动力就业、财富效应等四个方面影响本国居民消费。根据完全金融市 场传统理论, 实际汇率与各国相对消费水平之间存在较强的正相关关系。但大部分实证研究表明, 实际汇率与相对消费水平之间的相关性为零, 甚至为负相关。 关键词: 汇率 居民消费 B- S 悖论  根据经济学理论, 研究居民消费问题, 必须重 点关注的无疑是居民收入增长。但从生产环节到消 费环节离不开金融因素的参与, 信贷、利率与汇率等 金融因素也对居民消费起着重要的影响。随着经济 对外开放程度的日益提高, 尤其是自 2005 年 7 月中 国启动人民币汇率形成机制改革以来, 人民币汇率 实现双向浮动, 弹性明显增强。然而, 在国际金融危 机背景下, 部分西方国家为解决自己国内的经济困 境, 就人民币升值问题不断向中国施压。另一方面, 中国内需特别是居民消费需求不足问题相当突出, 直接制约未来经济的可持续发展。显然, 探讨汇率 变动与居民消费之间的关系具有重要意义。在简要 介绍金融发展因素对居民消费的影响后, 本文结合 最新文献重点分析了汇率变动对居民消费的影响途 径和影响结果。 一、居民消费变动的金融发展因素 从金融发展角度而言, 当消费者的现期收入不 足以满足自身现期消费