《财务管理学》第七章-精品.pptVIP

第七章 投资决策原理概论 第一节 长期投资概述 第二节 投资现金流量的分析 第三节 折现现金流量方法 第四节 非折现现金流量方法 第五节 投资决策指标的比较 第一节 长期投资概述 企业投资的意义 实现财务目标的前提 生产发展的必要手段 降低经营风险的重要方法 第一节 长期投资概述 企业投资的分类 直接投资与间接投资 长期投资与短期投资 对内投资与对外投资 初创投资与后续投资 其他分类方法 第一节 长期投资概述 企业投资管理的原则 认真进行市场调查 建立科学的投资决策程序 及时足额的筹集资金 认真分析风险和收益的关系 第一节 长期投资概述 企业投资过程分析 投资项目的决策：投资项目的提出；投资项目的评价；投资项目的决策 投资项目的实施与监控： 投资项目的事后审计与评价 第二节 投资现金流量的分析 投资现金流量构成 初始现金流量： 投资前费用， 设备购置费用， 设备安装费用， 建筑工程费，营运资金的垫支，不可预见费 营业现金流量 终结现金流量 第二节 投资现金流量的分析 初始现金流量的预测 －预测的基本方法 逐项测算法 单位生产能力估算法 装置能力指数法 第三节 折现现金流量方法 贴现现金流量指标是指考虑了资金时间价值的指标。 第四节 非折现现金流量方法 非贴现现金流量指标是指不考虑 资金时间价值的各种指标 第五节 投资决策指标的比较 1.贴现现金流量指标广泛应用的原因 考虑了资金的时间价值 以企业的资本成本或必要报酬率为投资取舍依据,符合客观实际 优 点 考虑了资金的时间价值 反映了投资项目的真实报酬率 缺 点 内含报酬率法的计算过程比较复杂 3．内部报酬率法的优缺点 获利指数 (PI) 获利指数是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。 获利指数计算公式 获利指数法的优缺点 优点 考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目盈亏程度。 缺点 获利指数这一概念不便于理解。 (一)投资回收期 1．投资回收期的计算 每年的营业净现金流量(NCF)相等 投资回收期=原始投资额/每年NCF 每年的营业净现金流量(NCF)不相等 根据每年年末尚未回收的投资额加以确定 例题 某公司拟增加一条流水线,有甲、乙两种方案可以选择。每个方案所需投资额均为20万元,甲、乙两个方案的营业净现金流量如下表,试计算两者的投资回收期并比较优劣,做出决策。  甲、乙两方案现金流量 单位:万元 项 目 投资额 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 甲方案现金流量 乙方案现金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 1.甲方案每年现金流量相等 ： 甲方案投资回收期=20/6=3.33(年) * * * * （二）营业现金流量的计算 3．终结现金流量 固定资产的残值收入或变价收入 垫支在流动资金上的资金的收回 停止使用的土地的变价收入 同类企业单位 生产能力投资额 × 拟建项目 生产能力 拟建项目投资总额 ＝ 5 4 3 2 1 6000 6000 6000 6000 6000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 800 800 800 800 800 3200 3200 3200 3200 3200 现金流量 税后净利 所得税 税前利润 折旧 付现成本 销售收入 2.甲方案营业现金流量 单位：元 1200 1200 1200 1200 1200 5 4 3 2 1 8000 8000 8000 8000 8000 4600 4200 3800 3400 3000 2000 2000 2000 2000 2000 1400 1800 2200 2600 3000 560 720 880 1040 1200 840 1080 1320 1560 1800 2840 3080 3320 3560 3800 现金流量 税后净利 所得税 税前利润 折旧 付现成本 销售收入 2.乙方案营业现金流量 单位：元 3.投资项目现金流量计算 单位：元 7840 3080 3320 3560 3800 -15000 3000 2000 2840 3080 3320 3560 3800 -3000 -12000 3200 3200 3200 3200 3200 -10000