债券培训基本资料---A-精品.ppt

五.国债回购套利策略 套利投资收益 投资收益＝国债现券差价(净价)损益＋国债现券利息收入－国债回购 利息支出－国债现券、回购手续费支出从上面公司可以看出回购盈利的关键在于国债的总收益要大于回购的利息支出。 例如我们简单假设，某国债价格100元，标准券折算比率为1，那么买入国债10000张（资金额100万元），之后抵押回购进行融资回购为年利率1%，假设买入价格仍然是100元，再买10000张，之后持有一年卖出该债券价格为103元。不考虑交易费用的情况下，计算如下： 那么简单持有国债的收益率=10000*（103-100）/1000000=3% 套利策略盈利率为=（20000*（103-100）-1000000*1%）/1000000 =5% * 上海财经大学金融学院 国债套利的风险分析 1、利率风险:回购利率是一次性确定的,而国债现券的持有收益率则由于价格波动较难把握,因而套利成功的关键在于对国债现券收益率曲线的正确把握,针对不同的收益率曲线形状制定不同的回购套利策略。在持有期越长、收益率越高的利率曲线下,采用本文所指的国债回购套利操作是可行的；而在持