债务资本市场周报20120220-精品.docVIP

债务资本市场周报 资本市场（CM） 20年月日 本周重点关注 2 ? 传地方政府债务可获展期 2 ? 信用评级再遭下调，山东海龙濒临债券违约 2 ? 央行下调存款准备金率 2 国内市场要闻 3 ? 住建部要求芜湖解释房地产新政 3 ? 穆迪：中国发展高收益债市场须重视基本制度建设 3 ? 银监会整治银行不规范经营 提信贷七个禁止规定 3 ? 银监会研究扩大银行附属资本计入范围 4 ? 银监会叫停信托担保 4 国际市场要闻 4 ? 美联储理事就是否应扩大资产购买规模存在分歧 4 ? 美11年贸易逆差5580亿美元，创08年来最高 5 ? 联储主席伯南克呼吁推出楼市救市新政 5 ? 中方将参与对欧洲和欧元区支持行动 5 ? 穆迪下调意大利葡萄牙西班牙等欧元区国家评级 5 ? 日本经济超预期萎缩 6 国内债务资本市场动态 6 ? 公开市场操作：上周公开市场净回笼90亿，连续3周净回笼 6 ? 一级市场动态 7 ? 二级市场动态 11 国际债务资本市场动态 12 ? 欧美公司级信用违约互换利差指数收窄 13 ? 美国债券市场走势 13 附录：数据概览 15 徐晨涵 ( xch@ 蒲 茜 ( puqian@ 韩 翔 ( hanxiang@ 陈青青 ( cqq@ 吴 闻 ( wuwen@ 张 娜 ( zhangn@ 洪 渤 ( hongb@ 康 晶 ( kangjing@ 蔡 薇 ( caiw@ 冯 伟 ( weifeng@ 赖嘉凌 ( laijl@ 本周重点关注 传地方政府债务可获展期 据外媒报道，银监会将允许银行对部分地方政府贷款进行展期，将到期日延后四年，以达到风险缓释的目的。 另有消息人士透露，银监会近日针对地方平台贷提出了政策不变、深化整改、审慎退出、重在增信的最新方针。对融资平台贷款的要求重点将涵盖两方面，一方面是对符合条件的企业进行增信，一方面是将符合国家支持的产业和符合“十二五”规划发展的产业明确纳入到允许展期的范围内。椐此政策导向，银行对地方平台贷款展期的条件或更为灵活。 根据审计署的统计，去年年底开始平台贷款逐步进入还款高峰期，峰值在今明两年出现，合计本金超3万亿元。由于地方债将集中到期，若不允许延长还款期，可能会出现违约潮。 去年年中，银监会还要求平台贷款不得展期和贷新还旧；然而情势所迫，监管层的表述也转向，去年10月，银监会副主席周慕冰表示，对原有期限安排不合理的贷款，在其满足担保抵押落实、合同补正到位等条件后，根据现金流与还本付息的实际匹配情况，经批准可适当延长还款期限或展期一次。 展期举措并不仅是推迟贷款变成坏帐的时间，这将为地方政府找到更为持久的解决办法争取更多时间。 信用评级再遭下调，山东海龙濒临债券违约 在高收益债推出呼声正高之时，联合资信半年内第三次下调山东海龙的主体和短融债项评级，分别降至“CCC”和“C”，展望维持“负面”。下调评级的主要理由是，公司巨额亏损及贷款逾期，并涉及诉讼等事项，到期兑付风险显著加大。11海龙CP01距离兑付日还有2个月，规模4亿元，若不能按时兑付，将成为首例信用违约事件。 市场人士普遍认为，要避免违约只有两条路：一是近期重组；二是主承销商或当地政府出面解决。值得一提的是，11海龙CP01发债的资金用途之一是偿还恒丰银行承兑汇票，恒丰银行的角色较为特殊，既是主承销商，又是债权人，本身有一定的利益冲突，若违约，恒丰银行存在出面兜底的可能性。 与6年前有惊无险顺利兑付的“福禧事件”不同的是，福禧的资产质量远远好于海龙，若银行兜底后处理资产，福禧资产的回收率是100％，但预计海龙的回收率不会超过40％。海龙短融在2个月后如何顺利兑付，将成为市场焦点，对债市也将影响深远。 央行下调存款准备金率 2月18日晚间，中国人民银行宣布从2月24日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是继去年11月末央行首度下调存款准备率以来的第二次下调。本次下调后，大型金融机构的存准率将由21%回落至20.5%，中小型金融机构的存准率则降至17%。此前，在去年四季度外汇占款连续净减少、春节前资金面十分紧张的情况，市场机构普遍预期央行将于春节前下调一次准备金率，以应对市场流动性变化的需要。但央行在节前并未下调准备金率、而是替代以短期逆回购的方式向市场提供短期流动性支持。 上周，在中小银行类机构补缴保证金存款准备金、大盘股IPO发行等因素影响下，资金面再度趋紧，央行在此时再度下调准备金率主要有如下考虑：1）宏观经济指标依然不乐观，且受流动性偏紧等因素影响，1月份信贷投放量也偏少；2）外汇占款虽然恢复增长，但预计规模依然较小、且未来走势不确定性较大，外部的流动性补充