公司金融估值-精品.pptVIP

* 红利稳定增长的股票价值 收益率可以看作由以下两部分组成： 红利收益率Div1/P0 + 红利增长率g 在预期收益率r不变的情况下， 如果公司将全部盈利支付红利，则股票价格不变；=income stock 如果公司支付的红利比较少，那么股票价格将持续增长，原因是公司将部分盈利进行再投资，将来可以支付更多的红利． 如果公司不分红，股票价格增长率将达到最大g． =growth stock * 理解股票价值 公司利润在增长，但是为什么股票价格反而下降？ 为什么有的公司（如高科技公司）的股票价格很高，而每股收益却很低（即P/E高）？为什么有的公司（公用事业公司）却相反？ 会计指标对股票价值评估有用吗？如P/E,ROE? 为什么公司公布的盈利预测影响股票价格？ * 评估企业价值 购买一个企业，是购买该企业的净资产吗？ 贴现现金流方法同样可用来评估企业价值； 用整个企业未来产生的自由现金流（Free Cash Flow)进行贴现． * 评估企业价值 PV (free cash flows) PV (horizon value) 自由现金流（FCF）：公司经营活动产生的现金流支付了所有增长所必须的投资后，剩下的部分 * 评估企业价值 例 预测 Concatenator Manufacturing Division未来10年的自由现金流如下，计算该部门