微观经济学Chapter5.ppt

36 38 40 46 39 49 52 53 57 67 68 70 71 74 75 77 77 77 79 80 81 82 82 114 115 5.2 风险的偏好 Chapter 5 Slide * 收入 效用 0 10 16 10 18 30 14 A C E 由于与期望值为20的不确定收入所产生的效用为14的确定性收入为16，因此，风险溢价就是4000美元 20 F 风险溢价 40 G 20 H 预期收入的波动程度越大，风险溢价也就越高。 5.3 降低风险 消费降低风险的措施主要有三种: 1) 多样化 2) 购买保险 3) 获取更多的信息 Chapter 5 Slide * 5.3 降低风险 多样化：通过把资源分配在那些结果相关性不大的资产上来降低风险。 假设一个厂商可以选择只销售空调、或加热器，或者两者兼而有之。 假设热天与冷天的概率均为0.5 。 厂商通过多样化经营可以减少风险。 Chapter 5 Slide * 5.3 降低风险 如果厂商只销售空调，或只销售加热气，那么，收入或为30000美元，或为12000美元。 预期收入为: 1/2($12,000) + 1/2($30,000) = $21,000, 但存在风险 Chapter 5 Slide * 多样化 5.3 降低风险 假如厂商分别将一半的时间用于销售空调，另一半时间销售加热器： 如果天气炎热，空调的销售收入为15000，加热器的销售收入为6000，预期收入为21000。 如果天气较冷，空调的销售收入为6000，加热器的销售收入为15000，预期收入为21000。 因此，通过多样化经营，天气无论炎热或较冷，厂商均可获得21000的预期收入（固定收入），没有风险。 Chapter 5 Slide * 多样化 5.3 降低风险 风险规避者为规避风险而愿意支付一部分收入进行投保的行为。 如果保险的价格正好等于期望损失，风险规避者将会购买足够的保险，以使他们任何可能的损失得到全额的补偿。 Chapter 5 Slide * 保险 投保的决策 不投保 $40,000 $50,000 $49,000 $3000 投保 49,000 49,000 49,000 0 Chapter 5 Slide * 被盗 安全 预期 (Pr =0.1) (Pr =0.9) 财富 标准差 5.3 降低风险 大数定律（the law of large number）是指尽管孤立的事件是偶发性的，或者大部分是不可预测的，但是，许多相似事件的平均结果是可预计的。 Chapter 5 Slide * 大数定律 5.3 降低风险 假设:某人家中被盗的可能性是10%，损失为10000美元。 预期损失 = 0.10 x $10,000 = $1,000 假定有100人面临同样的境况 Chapter 5 Slide * 保险公司的收支 5.3 降低风险 每人交纳1000美元的保费，100人就汇集了100000美元的保险基金，用于补偿损失。 保险公司估计，这100个人的期望损失总计约为100000美元，有了上述的保险基金，保险公司就不必担心赔付损失了。 Chapter 5 Slide * 保险公司的收支 5.3 降低风险 人们通常是根据有限信息进行决策，如果能拥有更多的信息，能对结果进行更好的预期，风险就可以降低。 完全信息的价值（Value of Complete Information ） 完全信息的价值是信息完全时进行选择的期望收益与信息不完全时进行选择的期望收益的差额。 Chapter 5 Slide * 信息的价值 5.3 降低风险 假设商场经理要决定订多少套的秋季服装: 如果订100套，则进价为180美元/套 如果订50套，则进价为 200美元/套 每套的售价是300美元 如果衣服没有卖出，可以一半的价格退货。 售出100套衣服的概率为0.5，售出50套衣服的概率也是0.5。 Chapter 5 Slide * 信息的价值 1. 订50套 5,000 5,000 5,000 2. 订100套 1,500 12,000 6,750 Chapter 5 Slide * 售出50套 售出100套 期望收益 5.3 降低风险