货币政策对房地产价格的影响的研究.pdf

货币政策对房地产价格的影响研究 捅 要 我国房价一直是热点话题，房地产兼有实虚拟产的双重属性使其与宏观经济的联系 更为紧密，其价格的波动往往关系到国计民生，关于房地产价格异常上涨的原因也存在 不少争论。由于虚拟经济相对于实体经济运行的特殊性以及房地产价格决定机制的特殊 性，只关注于传统政策目标而实施的货币政策很有可能忽略其对资产价格的影响，最终 导致资产价格尤其是房地产价格脱离实体经济而快速上涨，同时货币政策又被认为是在 促使宏观经济稳定之前能缓和资产价格膨胀的一个工具，因此本文从货币政策方面来分 析房价上涨的原因，论述只关注于传统政策目标而实施的货币政策在房地产价格异常飙 升过程中所起的推动作用，对央行制定出恰当的货币政策具有重要的参考意义。在理论 研究的基础上，本文还分析了国际案例，研究上个世纪八十年代术日本的地产泡沫、九 十年代东南亚金融危机中泰国地产泡沫，以及这些国家的货币当局在泡沫产生前后的一 系列货币政策对泡沫形成及膨胀造成的影响和美国次贷危机的经验教训，进一步考察了 我国房地产价格波动的原因，并用面板数据作了实证分析。在理论与实证研究的基础上， 本文得出引起我国房地产价格上涨的因素主要包括货币供应量持续上涨、利率水平持续 偏低和国际资本大量流入等，货币政策虽然在一定程度上可以左右房地产价格，但考虑 到影响房价的非货币因素，货币政策在调控房价方面仍有力所不及之处。因此，为了促 进房地产市场的良性发展，我国应该从短期和长期两方面，在正确处理政府与市场关系 的基础上运用货币政策并综合运用多种政策对我国的房地产市场进行调控。 关键词：货币政策，房地产价格，政策目标，面板数据 THE RESEARCH OF MONETARY POLICY IMPACTS ONREAL ESTATE PRICE Abstract ‘Ihereal ofour estate’．price has beenthe country hottest always estates topic．Realis柚 dual 1mponantasset，itsnatureof assets andvirtual physical assetsmakesitliIll(withthe macroecono删c more its fluctuations closely,and areoften price relatedtothe national policy and livelihood·There peoples havebeenalotof onthe