东亚地区公司治理模式发展变革及研究.pdf

摘要 公司治理模式是公司制度长期发展演变的结果。良好的公司治理模式能够 保证股东、债权人及相关利益主体的收益，提高公司的经营业绩和公司价值， 同时也有利于一国经济的持续稳定增长。东亚经济发展的一个显著特点，就是 大规模的公司制企业在经济起飞和高速增长中发挥过重大的作用，而这些公司 的发展又与其治理结构是分不开的。东亚地区公司治理的特点主要体现在两个 方面：其一是公司是由“大股东”(银行、政府、家族等关键人)控制的，他们 直接或问接地掌握着公司的实际控制权，对公司管理者形成重大制约：其二是 诸如股票市场、职业经理人市场、公司控制权市场等公司外部市场难以对管理 者构成有效制约。这种非市场约束型的公司治理模式对东亚经济发展起到过举 世瞩目的成效，推动了经济的高速增长，创造了享誉世界的“东亚奇迹”。然 而，东亚地区公司治理模式所暴露出的弊端也不断出现，如公司中小股东和公 司的利益受到“关键入”的侵害，公司经营绩效和价值的低下，公司缺乏竞争 力，国内经济发展受到严重的阻碍。这些问题是同本“泡沫经济”破灭，经济 陷入长达十年的萧条以及亚洲会融危机爆发的主要原因之一，以至于部分学者 认为东哑危机实质上是一场公司治理危机。这样，东亚地区公司治理模式的特 点和作用，其存在的问题及改革的