中国期货市场微观结构理论和实证研究.pdf

价以及价格波动率作为解释变量，对限价订单流的价格冲击和执行时间进行实证分析。 基于生存分析的计量模型在很大程度上能对真实的期货交易数据进行拟和，带有加速 死亡时间特性的广义Gamma 分布模型与数据的拟和程度也非常好。在实践可操作性和 模型分析的复杂程度方面，基于生存分析的计量模型也有比传统模型更优异的统计性 质。 在价格涨跌幅限制方面，本文结合运用事件研究法和分组研究法，将合约价格达 到涨跌幅限制的那个交易日视为事件基准日，并将期货合约划分为达到涨跌幅限制， 以及发生大幅涨跌，但没有达到涨跌幅限制的不同期货合约组别，进而比较这些不同 组别在大幅涨跌后的合约价格行为差异。如果两者的价格行为存在显著差异，即可将 之归因于涨跌幅限制的影响。 在期货交割制度方面，本文从实证的角度出发，深入分析以厂代库交割制度和滚 动交割对于对豆粕合约交割月期货价格的行为的影响，并就两种交割制度的机制优劣 分别进行讨论，研究实践运用中两种制度对期货现货价格及其两者相互关系的影响。 作为两种较新的交割制度，在机制上对整个期货合约上市交易期间的市场行为都产生 了较大的影响，对基差收敛行为以及价格发现的效率的影响非常显著。 在保证金制度方面，本文结合国外期货交易所的做法和国内期货交易所的实际情 况，提出Delta 方式决定期货保证金的方式。通过分析中国期