第五章第三节风险理财.ppt

第 * 页 本章主要内容 一、企业风险的种类 二、风险管理的工具 第五章 风险 管理 风险承担 亦称风险保留。对重大风险，不应采用风险承担 风险规避 指企业回避、停止或退出蕴含某一风险的商业活动或商业环境 风险控制 指控制风险事件发生的动因、条件，减轻风险事件发生时的损失或降低风险事件发生的概率。【概率】室内使用不易燃地毯、山上禁止吸烟 【损失】如修建水坝防洪、设立质量检查防止次品出厂 第二节 风险 应对 风险管理的工具 风险转移 指企业通过合同将风险转移到第三方，对转移后的风险不再拥有所有权。转移风险不会降低其严重程度，只是从一方转移到另一方。 例如：（1）保险 （2）服务保证书（免责约定）（3）风险证券化 风险转换 指将一个风险转换成另一风险。风险转换不会降低总风险，是企业在多个风险之间进行调整。包括衍生品、战略调整 【例如】通过放松交易客户信用标准，增加应收账款，但扩大了销售。 风险对冲 指承担多个风险，使这些风险能对冲抵销。风险对冲涉及风险组合。例如多种外币结算、多元化经营战略、期货套期保值。 风险补偿 指企业对风险可能造成的损失进行补偿。补偿形式有财务补偿、人力补偿、物资补偿。财务补偿是损失融资，包括企业自身的风险准备金或应急资本。 回顾：风险管理的工具 第二节 风险 应对 风险理财措施 一、对金融衍生产品的选择 　　 1.远期合约（FORWARD CONTRACT） 　　2.互换（SWAPS） 3.期货（FUTURES） 　　4.期权（OPTION） 第二节 风险 应对 风险理财措施 1.远期合约 　 合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约，承诺以当前约定的条件在未来进行交易的合约，会指明买卖的商品或金融工具种类、价格及交割结算的日期。 第二节 风险 应对 假设今天是5月1日，某公司预计3个月后收到货款100万美元，假设现在的汇率为人民币对美元为￥6.3：$1。 风险理财措施 1.远期合约 远期合约是必须履行的协议，不像可选择不行使权利的期权。 　 远期合约与期货不同，其合约条件是为买卖双方量身定制的，通过场外交易达成，而期货是在交易所买卖的标准化合约。 　　远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。 第二节 风险 应对 风险理财措施 2.互换交易 指对相同或不同货币的债务通过金融中介进行互换的一种行为。 　　【利率互换】：双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。（货币相同，利率不同） 　　（甲：美元贷款，6% 乙：美元贷款，LIBOR+1%） 【货币互换】：货币不同，利率相同 第二节 风险 应对 风险理财措施 3.期货 　指在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种资产。 　期货合约的主要类型： ① 商品期货：标的是实物商品 ② 外汇期货：标的物是外汇，如美元、欧元、英镑、日元等 ③ 利率期货：标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如长期国债、短期国债、商业汇票据 ④ 股票指数期货：标的物是股价指数　　 第二节 风险 应对 风险理财措施 4.期权 　是在规定的一段时间内，可以以规定的价格购买或出卖某种规定的资产的权利。 　1.按交易主体划分，期权可分为买方期权和卖方期权两类。 　 2.按行权时间不同，分为美式期权和欧式期权。 　如果在到期日之前的任何时间以及到期日都能执行，为美式期权。如果只能在到期日执行，为欧式期权。 第二节 风险 应对 期权的原理 期权出售方 期权购买方 权利金 期权合约 行权 不行权 购买方赚取市场价格与执行价格和权利金的差额 购买方损失权利金 第二节 风险 应对 风险理财措施 【买方期权】是指赋予期权持有人在期权有效期内按履约价格买进（但不负有必须买进的义务）规定的资产的权利。（看涨期权：因害怕价格上涨而产生） 　　实际价格 ＞履约价格，行权 　　实际价格 ≤ 履约价格，不行权 　　【例】某投资者在2014年9月以1.33美元购买10手12月到期、执行价格为90美元/桶的美式原油期货看涨期权。 　在合约有效期内，价格高于90美元/桶（100美元/桶），行权，每桶获得净收益（10美元—1.33美元） 在合约有效期内，价格低于90美元/桶（70美元/桶），不行权，损失期权费 第二节 风险 应对 风险理财措施 【卖方期权】是指赋予期权持有人在期