2008最具价值基金公司评估报告.docVIP

寻找中国的哈撒韦：2008最具价值基金公司评估报告 〖文章作者：赵迪??文章出处：2008年18期〗 2008-04-30 21:30:49 　 导言　　伴随着本轮牛市，中国资产管理业已经进入了前所未有的繁荣期。随着老百姓的投资、理财意识逐步增强，以基金公司为代表的金融服务机构肩负着为越来越多的老百姓提供资产增值和财富保障的服务使命。成为巴菲特这样的投资大师是很多基金经理人的梦想，而成为伯克希尔·哈撒韦这样优秀的公司则是很多基金管理公司的目标。　　然而，与基金行业的快速发展所不相称，基金研究领域的现状并不尽如人意。基金评级多如牛毛，但多数停留在单只产品的绩效衡量上。虽然也有一些针对基金公司的评价，主要也是股票投资管理能力。市场上缺乏能够客观反映基金公司整体实力和价值的评价体系。　　由《股市动态分析》杂志社主办、联合证券、基金买卖网、新兰的证券研究所协办的“2008中国最具价值基金公司评选活动”正是在这样的背景下展开的。与其他针对基金行业的排名活动不同，本次评选以基金公司作为评价主体，在翔实的数据基础上，经过反复论证，设计出国内首个能够客观反映基金公司综合价值的评价体系，包含基金公司的基本实力、管治能力、投资管理能力和研发创新能力等四大部分，力求结论的客观、公正。　　我们希望通过评价体系能够在两方面挖掘基金公司的价值：一是帮助基金持有人了解各个基金公司的整体实力和投资绩效；二是帮助基金公司的股东和潜在的投资者更好地分析基金公司的股权投资价值。相信，通过此次评选，优秀的基金公司将会脱颖而出，也为基金持有人和基金公司股东的决策提供一个重要的参照标准。究竟哪家基金管理公司最有潜质成为中国的伯克希尔·哈撒韦，或许我们的评选结果能够带给您一个答案。评价方法　　在整个评价体系中，包含了基金管理公司的基本实力、管治能力、投资管理能力和研发创新能力等四大部分，共计100分，按照得分多少确定基金管理公司的综合价值排名。　　第一部分，基金管理公司的基本实力。该部分总分10分，在整个评价体系中所占权重为10%。??? 在反映基金管理公司基本实力的分项指标中，包括了旗下产品数量（2分）、产品线结构（4分）、资产规模（2分）以及合作托管银行数量（2分）等。旗下单只基金以及整个基金管理公司所管理的基金份额规模能够反映出基金管理公司的盈利能力以及抗风险能力。同时，形成一个完整的产品线结构是一个成熟的基金管理公司所必需的重要环节。??? 第一部分的评价指标全部为客观数据，不存在任何主观成分。??? 第二部分，基金管理公司的管治能力。该部分总分20分，在整个评价体系中所占权重为20%。　　在反映基金管理公司管治能力的分项指标中，包括了产品发行能力（2分）、公司财务指标（4分）、治理结构（4分）、投资者教育（3分）、媒体关系管理（3分）和基金经理流动性（4分）等。　　在这部分指标中，产品发行能力、基金经理流动性等两个指标可以从客观数据活动，而治理结构、投资者教育、媒体关系管理等三个选项我们通过向基金管理公司以及财经媒体资深基金编辑发放调查问卷的方式获得了调查结果，带有一定的主观色彩。其中，对于2007年出现重大违规行为的基金管理公司，我们对于该公司的治理结构给予了0分处理。另外，由于基金管理公司不愿意对外公布其财务指标，从公开信息中我们仅能获得少数基金管理公司的财务指标。因此为了保证结果的审慎、客观，我们在本年度评价中省去了公司财务指标一项。这可能是本年度评价体系中美中不足的地方。但是，任何的评估都无法做到十全十美，我们希望明年的评价在该指标的设计和数据处理中能够有所改进。　　第三部分，基金管理公司的投资管理能力。该部分总分60分，在整个评价体系中所占权重为60%。　　整个评估体系中最为重要的组成部分当然是基金管理公司投资管理能力和业绩表现，也被赋予了更高的权重。基金业绩表现既要考虑短期表现和长期表现，也要考虑收益率和波动性。我们对于如何进行科学的、动态的、分类的比较进行了深入地思考。最终，我们抽出了运作满一年的股票型和混合型开放式基金分为两组。计算同一家基金管理公司旗下股票型开放式基金和混合型开放式基金的算术平均业绩并分别进行排名，并对两组结果按照2：1的权重计算出综合的业绩排名。我们认为，这是一种比较客观的衡量基金管理公司投资管理能力的方法。当然，部分基金管理公司由于产品线结构极度不完善，没能够涵盖股票型基金和混合型基金中的某一类，或者运作不满一年，那么在排名中被迫处于靠后的位置。我们觉得这样的结果也是可以接受的。毕竟，一个产品线结构极度不完善的基金管理公司由于缺乏可以参照的业绩，在综合评价体系中排名靠后也是必然的。　　第四部分，基金管理公司的研发创新能力。该部分总分10分，在整个评价体系中所占权重为10%。　　在反映基金管