第十四章期权与公司财务.ppt

第十四章 期权理论与证券估价 期权理论在筹资中的应用 权证 可转换债券 一、期权理论在筹资中的应用 表13- 8 含有期权的主要证券 ● 优先认购权（pre-emptive rights） 公司在发行新股时，给现有股东优先认购的权利。这种认购权使现有股东在一定时期内以低于市场价格购买新股。 作用：保护现有股东对公司的所有权和控制权。 公司现有股东可以在规定的时间按优惠价格购买公司新股，也可在市场上出售优先认购权。 ● 备兑协议(standby agreements) 承销商与发行者之间关于股票承销的一种协议。 按协议规定，公司发行新股时，如果在规定的时间内按一定的价格发售后还有剩余的未售股票，承销商（投资银行）有义务按协定价格或优惠价格全部买入这部分股票，然后再转售给投资公众。 对投资银行来说，为了防止在备兑协议期间股票市场价格下跌遭受的损失，要求发行公司事先支付一笔风险溢价，这笔溢价可视同股票的卖权价值。 ● 权证 ● 可售回债券（股票）（putable bonds, putable stocks） 证券持有者可以未来某一时间以约定价格提前用持有的证券兑换现金，这种证券的持有者不但购买