工程融资管理.ppt

3.4.3杠杆原理 1．财务杠杆 经营杠杆也称为营业杠杆、营运杠杆，是指项目主体运用固定经营成本对营业利润产生的影响。 3．总杠杆 经营杠杆和财务杠杆的共同作用就形成了总杠杆。 2．经营杠杆 3.4.3杠杆原理 1．财务杠杆 经营杠杆和财务杠杆的共同作用就形成了总杠杆。 2．经营杠杆 3．总杠杆 3.4.4资金结构 1．资金结构概念 工程项目主体资金结构是指工程项目主体各种资金结构的构成及其比例关系。 广义：工程项目主体全部资金的构成及其比例关系； 狭义：工程项目主体长期资金的构成及其比例关系； 3.4.4资金结构 1．资金结构概念 资产结构、信用等级、增长速度、盈利能力、税收因素、法律限制 2．影响资金结构的因素 3.4.4资金结构 1．资金结构概念 （1）项目资本金与负债融资比例关系 资本金比例越大，贷款的风险越低，贷款的利率就可以越低；负债比例越高，财务风险越高，负债比例越低，财务风险越小。 2．影响资金结构的因素 3．工程项目的资金结构 3.4.4资金结构 1．资金结构概念 （2）股本金结构 参与投资的各方投资人的出资比例对于项目的成败有重要影响。 2．影响资金结构的因素 3．工程项目的资金结构 3.4.4资金结构 1．资金结构概念 （3）债务资金结构 考虑的内容：1）融资期限2）债务序列3）外汇币种选择4）融资风险（信用、国家、利率、汇率） 2．影响资金结构的因素 3．工程项目的资金结构 综合成本比较法、每股收益分析法、综合分析法 3.4.5最佳资金结构决策 3.5项目融资 3.5.1项目融资概述 1．项目融资的概念 （1）项目本身是保证融资偿还的标的 （2）有限追索或无追索 普通融资：债务人——投资者；完全追索； 项目融资：债务人——项目（项目收益作为偿还贷款本金和利息的唯一来源）；建设期为投资者（为部分追索）；项目完工（无追索）。 （3）融资风险分散，担保结构复杂 （4）融资比例大，融资成本高 （5）实现资产负债表外融资 2．项目融资的特征 3.5.1项目融资概述 1．项目融资的概念 2．项目融资的特征 3．项目融资的类型（略） 4．项目融资的适用范围（略） 3.5.2项目融资与传统借贷款比较 1．贷款对象不同 2．还款来源不同 3．贷款担保安排不同 4．融资成本较高 5．风险分担不同 （1）BOT项目融资 3.5.3项目融资的资金来源（略） 1．融资方式类型 1）定义：建设——经营——移交 2）基本原理：市场机制与政府干预箱混合 3）BOT项目融资结构 ①项目发起人：政府 ②产品购买者或接受服务者：长期购买产品 ③项目公司：具体实施者 4）BOT项目融资运行结构：图3-2 3.5.4项目融资的方式 （1）BOT项目融资 1．融资方式类型 5）特征 ①投资企业获得政府授予的项目融资特许权，组成项目公司，取得项目的建设和特许经营权。 ②在特许专营权期限内，投资企业负责项目的建设、经营、管理、取得项目的收益偿还贷款责任。 ③在特许经营权期限到期时，项目公司必须无偿将项目移交给政府管理。 ④BOT项目融资模式是混合经济模式，该模式是公共项目的提供方式，也是融资模式。 6）开展BOT项目融资模式的基本条件:法制、市场、盈利、放弃部分公共利益 3.5.4项目融资的方式 （2）PPP项目融资 1．融资方式类型 1）PPP项目融资的本质：公共私有合伙企业 2）PPP项目融资模式经济性特点 ①项目所有权的公有性 ②PPP项目的全过程合作中政府与投资方的经济关系属于共同参与，权利平等、风险共担、利益均衡的平等合作关系。 ③PPP项目以实现社会效益为第一要件，同时实现项目的经济效益，与BOT项目相比较，具有很强的公益性。 ④PPP项目公私双方共同参与公共项目投融资、建设和运营全过程，利益与风险共享，因而PPP项目成功的关键是组建和谐的混合经济公司合作模式。 3.5.4项目融资的方式 （2）PPP项目融资 1．融资方式类型 3）PPP项目的特点和作用 ①依据其经济性，其运行方式的特点是：政策性、自然垄断性、外部性、行业综合性。 ②相对于传统项目融资模式，其作用表现在： 第一：能促进公共项目管理模式的改善，能充分提高公共产品管理效率。 第二：能充分发挥私人资本效率和经营管理的优势。 第三：有效配置并发挥公私各自的资源优势。 第四：公共项目建设、运营和管理风险分担更合理。 4）PPP项目的应用范围 3.5.4项目融资的方式 （2）PPP项目融资 1．融资方式类型 5）PPP项目运行机理 3.5.4项目融资的方式 PPP项目与BOT项目的区别 PPP项目 BOT项目 合作目标不同 公私合作 政府批，投资者自身运营 组织机制和主体不同 政府与投资者共为主体，建立协调机制 政府与投资者为管理与被管理关系，项目公司为主体 政府参与程