第章项目融资概述.ppt

项目投融资管理 — 第1章 项目融资概述 — 本章要点 1.1 项目融资定义 一、什么是项目融资？ 1、广义：所有为了建设一个新项目、收购一个现有项目或者对已有项目进行债务重组所进行的融资活动都可以称为项目融资。 2、狭义：只有有限追索或者无追索形式的融资活动才称为项目融资。 3、我国定义： 项目融资是指以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金，并仅以项目自身预期收入何资产对外承担债务偿还责任的融资方式。 性质：P2页 二、项目融资的特点 P3页(1)至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与； (2)项目发起方以股东的身份组建项目公司，该项目公司为独立的法人，从法律上与股东分离； (3)贷款银行为项目公司提供贷款；贷款银行将以项目的资产与收益为作为贷款偿还的保证，而对于项目公司之外的资产无权索取，即如果项目公司无力偿还贷款，则贷款银行只能获得项目的本身的收入与资产，而与项目的发起人无关； (4)处于安全的考虑，贷款银行必然对项目的谈判、建设、运营进行全过程的监控； (5)为使项目风险的合理分担，项目融资必然要以复杂的贷款和担保文件作为项目各方行为的依据； (6)由于贷款方承担较大的风险，所以他要求的利率也必然较高，再加上其它费用，使得融资成本整体较高； (7)鉴于项目融资的复杂性，因此，对项目的主办者与经营者有较高的能力要求。 三、项目融资的基本模块 包括四个方面。 1、项目的投资结构 2、项目的融资结构 3、项目的信用担保结构 4、项目的资金结构 四、项目融资与公司融资的区别 1、贷款对象不同：项目公司 项目发起人 2、筹资渠道不同： 3、追索性质不同：有限追索或无追索权 完全追索 4、还款来源不同： 5、担保结构不同： P4页表 五、项目融资与其他有限追索权融资的区别 六、项目融资分类 1、无追索权的项目融资：贷款人对项目发起人没有任何的追索权，只能依靠项目所产生的收益作为还本付息的惟一来源。 特点P6页 2、有限追索权的项目融资：发起人只承担有限的债务责任和义务，表现为时间上的有限性、金额上的有限性和对象上的有限性。 1.2 项目融资的产生和发展 一、项目融资产生的原因 源于国家基础设施建设、维护和经营管理，而政府财力不足和部分基础设施的民营化，为项目融资的应用创造了条件。 二、项目融资发展过程 1、项目融资的雏形：源于企业开展不直接依赖本身的信用能力，而是依靠企业生产的产品（如石油）或者项目（如开采石油项目）的融资活动。 2、向国际金融方向发展 基础设施建设主要应用项目融资方式，参与项目融资的银行是多家；80年代后发展中国家基础设施建设已经开始使用项目融资。项目融资成为一种跨国的金融活动，涉及大量的金融问题。 2、最近的发展趋势 逐渐转向制造业 三、项目融资在中国的发展 传统投资项目筹资，如贷款、发行股票和债券等等，从产生、发展到趋于成熟已走过了数百年的历史，但是，对于基础设施建设的项目融资，从产生至今还不到70年的历史。 产生阶段：上世纪30年代 发展阶段： 上世纪50-60年代的石油开发 上世纪70年代以后的基础设施建设 上世纪80 年代，发展中国家基础设施项目开始使用项目融资 近年来，在发达国家，随着对基础设施需求的减少，项目融资重点正转向其他方向，如制造业。 第一次在1983年，香港投资商胡应湘带领其合和集团在深圳投资建设“沙角B火力电厂”项目， 90年代中期，项目融资在我国得到较大发展 目前国内已有一些项目采用BOT方式进行融资，其中已建成或正在建设的项目主要是电厂、交通和环保项目。电厂项目有：定渠电厂、日照电厂、深圳电厂等；交通项目有：北京长城轻轨铁路、广州轻轨铁路、武汉城市铁路等；环保项目有：大阊污水处理厂等。 我国引入项目融资的意义: 基础设施发展有望实现突破 基础设施产业主要涉及以下三个领域：公共设施，如电力、电信、自来水、排污等；公共工程，包括公路、大坝；其他交通部门，如城市交通、铁路、港口、机场。 经济发展的事实表明，良好的基础设施能够提高生产力，降低成本。经验估计，基础设施存量增长1%，国内生产总值GDP也会增长1%，而且，基础设施发展对于贫困、改善生存环境会起到良好的作用。 据世界银行的预测，1995-2000年中国基础设施建设的资金实际需求超过5000亿美元。而中国财政支出用于基础设施部门仅占总支出的7%，供小于求。 拓宽利用外资的渠道 利用外资的形式仅限于以国家和企业为融资主体，如对外借款、对外发行股票、对外发行债券和外商直接投资。 区别于前四种方式，项目融资是以项目为融资主体，不仅筹集资金量大，还可以分散风险。 新颁