股票投资分析课件第六章行业分析.ppt

第六章 行业分析 第一节 行业分析概述 一、行业的含义和行业分析的意义 （一）行业的含义 是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体构成的组织结构体系。 行业和产业差别。构成产业一般有三个特点：规模性、职业化、社会功能化。行业虽然也拥有职业人员、具有社会功能，但一般没有规模上的限制。 （二）行业分析的意义 1、行业分析的主要任务： 解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位；分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业的影响力度；预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值、揭示投资分析；从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据和投资依据。 2、意义 行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业经济活动的总和。宏观分析注重的是总体，行业分析则则对各组成部分进行具体分析。 行业分析可以为投资者提供具体的投资领域。 行业分析师对公司进行分析的前提，是连接宏观经济分析和公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。 二、行业划分的基础 （一）道——琼斯分类法 （二）标准行业分类法 （三）我国国民经济的行业分类 （四）我国上市公司的行业分类 分类对象与适用范围；分类原则与方法；编码方法；管理机构；分类结构与代码 （五）上海证券交易所上市公司行业分类调整 行业划分标准原则 1、如公司某项主营业务的收入占公司总收入的50%以上，则该公司归属于该项业务对应的行业。 2、如果公司没有一项主营收入占到总收入的50%，但某项业务收入和利润在所有业务中最高，而且占到30%以上，则该公司归属该业务对应的行业。 3、如果没有占30%以上的，专家进一步讨论界定。 第二节 行业的一般特征分析 一、行业的市场结构分析 1、完全竞争 2、垄断竞争 3、寡头垄断 4、完全垄断 二、行业的竞争结构分析 一个行业内存在着五种竞争力量：供应方、需求方、潜在的进入者、替代品、行业内现有竞争者。五种竞争力量抗衡的结果，共同决定着行业的发展方向，决定着行业竞争的强度和获利能力。 行业结构是相对稳定的，但又随着行业的发展的进程而改变，结构变化改变了竞争力量总体的相对强度，从而会影响行业中个体的盈利能力。 三、经济周期与行业分析 行业的兴衰和国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系的密切程度不一样 1、增长型行业 增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关，其主要靠技术进步、新产品推出保持增长得态势。其增长速度通常高于市场平均水平。 计算机业和复印机行业。 2、周期型行业 周期型行业的运动状态和经济周期紧密联系。且该类型行业收益的变化幅度往往会在一定程度上夸大经济的周期性。 消费品和耐用消费品和其他需求收入弹性比较高的行业。 3、防守型行业 防守型行业在的经营状况在经济周期上升和下降阶段都是稳定的。往往是生活必需品或必要的公共服务，食品业和公共服务业。 四、行业生命周期分析 （一）幼稚期 行业形成的最基本和最重要的条件是人们的物质文化需求；资本的支持与资源的稳定供给是行业形成的基本保证。 行业形成的方式主要有三种： 1、分化 新行业从原有行业中分离出来，分解为一个独立的行业。电子工业从机械工业中分离出来，化工行业从石油工业中分离出来等。 2、衍生 出现与原有行业相关、相配套的行业。汽车行业衍生出的汽车修理业，房地产衍生出来的房地产咨询业等。 3、新生长方式 新行业以相对独立的方式运行，并不依附于原有行业。生物医药、生物工业、海洋产业等。 这一阶段的特点是：只有为数不多的投资公司进行投资。创业公司的研究和开发费用较高，大众的了解少，产品市场狭窄，销售收入低，盈利不高甚至亏损。此类企业的风险非常大，适合于投机者和创业投资者。 在幼稚期后期，随着行业技术的成熟和生产成本的降低以及市场需求的扩大，新行业逐步由高风险、低收益迈入高风险、高收益的成长期。 （二）成长期 行业的成长实际上就是行业的扩大再生产。成长能力主要体现在生产能力和规模的扩张、区域的横向渗透能力以及自身组织结构的变革能力。 行业的成长能力主要考察一下几个方面： 1、需求弹性：高 2、生产技术：快 3、产业关联度：强 4、市场容量和潜力 5、行业在空间的转移活动：其停止，说明成长期进入了尾声。 6、产业组织变化活动：向集团化、大型化发展。 成长期初期，生产技术逐渐成熟，市场逐渐扩大，需要外部资金的进入以增加设备、人手。 加速成长期：产品和劳务广为接受，利润开始增长，这一时期具有较强资金实力的企业开始占领市场，往往会获得极高的投资回报。 随着市场需求的上升，新行业开始繁荣，投资于新行业的企业大量增加，产品向多样、优质、高价发展，生产商之间的竞争日益激烈。这种状况会持续数年或数十年。进入成长期后期，生产商想办法提高市场份额，提高技术