金融经济学信用风险管理.pptVIP

年末债券级别 市值（元） 转移概率(%) AAA 109.37 0.02 AA 109.19 0.33 A 108.66 5.95 BBB 107.55 86.93 BB 102.02 5.36 B 98.10 1.17 CCC 83.64 0.12 违约 51.13 0.18 步骤4 计算信用风险 BBB债券的价值分布，例如若转移到AAA，则价值为109.37，概率为0.02，其他情况可以类似地计算出 Credit Metrics模型 由债券价值的分布估计债券市值的均值和标准差： 由此就可以采用解析法计算得到VaR。但是由于债券组合并非正态分布，用这种方法计算存在比较大的误差 Credit Metrics模型 由BBB债券持有1年、99％的VaR债券市值的概率分布可知 市值大于98.10美元的概率为98.53％ 市值大于83.64美元的概率为99. 7％ 债券级别 市值 概率％ 累计概率 B 98.10 1.17 ％ 1.47 ％ CCC 83.64 0.12 ％ 0.3 ％ 违约 51.13 0.18 ％ Credit Metrics模型 利用线性插值法可以计算99%概率下的市值，设该值为x （X–83.64）/（99.7%-99%）=（98.10-X）/（99%-98.53%） X