国内外利差、人民币汇率对金昌市远期贸易融资的影响研究.pdfVIP

《西部金融》2o15年第8期 国内外利差、人民币汇率对 金昌市远期贸易融资的影响研究 赵经涛 (中国人民银行兰州中心支行，甘肃兰州 730000) 摘 要：企业选择不同的融资模式主要是受融资成本的影响，国际贸易融资的成本受国内外利差、人民币汇率的影 响较大。本文利用2011—2014年月度数据，就国内外利差、人民币汇率对金 昌市远期贸易融资的影响进行了实证分析。 研究发现，国内外利差、人民币汇率对金昌市远期贸易融资额的影响是显著的，国内外利差的扩大、人民币汇率的升值 都会使金昌市远期贸易融资额增加。 关键词：贸易融资；国内外利差；人民币汇率 中图分类号：F830．31 文献标识码：B 文章编号：1674—0017-2015(8)-0039—05 一 、 引言 国际贸易融资是进出口企业的一种重要融资渠道，对于进出口企业增加融资、扩大进出口业务具有重 要意义。甘肃省金昌市作为一个典型的 “因矿而建、因矿而兴”的重工业城市，其龙头企业金川集团公司的业 务种类和营收隋况极大地决定了金昌市的经济结构和经济增长速度。近年来，金川集团公司坚持引进来、走 出去的发展战略。不断拓展海外市场版图，利用 国内、国外两个资本市场进行多元化、多渠道融资，国际贸易 融资日益成为企业重要融资渠道。根据企业自身进出口业务特点．金川集团公司的国际贸易融资主要是以 远期信用证业务为主的远期贸易融资。在此背景下，近年来金昌市远期贸易融资发展迅速，远期贸易融资额 大幅增长。2014年，金昌市办理远期贸易融资业务41．84亿美元 (开证量)，承兑40．9亿美元，同比增长 14。63％，占全部贸易融资业务的86．10％。 关于国际贸易融资，从理论研究方面看，国内外学术界主要是集中在为何需要国际贸易融资、如何利用 国际贸易融资以及国际贸易和贸易融资的关系等方面．从实证研究方面看，国外对国际贸易融资发展的影 响因素的研究相对较多，但国内在这方面的研究还相对较少 (孙丽燕 ，2010)。近年来 。国内也有不少学者从 定性的角度分析了国际贸易融资发展的制约因素及对策建议 ，如岑健、黄丽峰(2010)，张毅(2013)，刘建璞 (2015)等，但定量研究国际贸易融资发展的影响因素还相对较少。 企业选择不同的融资模式主要是受融资成本的影响，国际贸易融资的成本受国内外利差、人民币汇率 的影响较大。为此，本文利用201l一2014年月度数据，就国内外利差、人民币汇率对金昌市远期贸易融资的 影响进行了实证分析。研究发现，国内外利差、人民币汇率对金昌市远期贸易融资额的影响是显著的．国内 外利差的扩大、人民币汇率的升值都会使金昌市远期贸易融资额增加。 二、金昌市远期贸易融资额的趋势分析 金昌市远期贸易融资主要是人民币远期信用证和美元远期信用证。近年来，受金川集团公司外汇资金 需求量较大、融资渠道 13趋多元化、国内外利差和人民币汇率波动等因素的影响，金昌市远期贸易融资额增 长迅速 ，远期贸易融资额从 2011年的 1,668百万美元，增长到 2014年的4，090百万美元 t，增长了 145％。 图 1反映了2011—2014年金昌市远期贸易融资额的变化趋势。从图 1可以看出，近年来金昌市远期贸 易融资额的变化趋势具有如下两个显著特点：一是以2013年 7月为分界点．2013年7月以前，远期贸易融 资发展相对平稳 ，融资额月均值 120百万美元；2013年 7月之后 ，远期贸易融资发展突然提速，融资额月均 值上升到380百万美元。二是从历年的变化趋势来看 ，远期贸易融资额具有一定的季节周期性，除2013年 收稿 日期：2015-7 作者简介：赵经涛(1989-)，男，硕士，现供职于中国人民银行兰州中心支行。 1由于统计 口径的差异，该数据可能与官方公布的统计数据有误差。 39 《西部金融)zox5年第8期 外，其他年份都是下半年的远期贸易融资额较上半年为1b(见表 1)。 由于