基于高频面板数据的人民币汇率波动规律研究.pdfVIP

经济 ·管理 重庆理工大学学报(社会科学) 2015年第29卷第9期 JournalofChongqingUniversityofTechnology(SocialScience)Vo1．29No．92015 doi：10．3969／j．issn．1674-8425(S)．2015．09．006 基于高频面板数据 的人 民币汇率波动规律研究 余 菊 (重庆理工大学 经济与贸易学院，重庆 400054) 摘要 ：基于 2006--2013年 的 1771个人 民币汇率 日值 高频数据 ，采用 GARCH模 型对人 民 币与 美元 、港 币、日元 、欧元及英镑之 间的汇率波动规律进行 实证 分析 。结果显示 ：(1)人 民 币兑五 大外汇 币种汇率的波动存在 ARCH效应 ，其 收益表现 出明显 的群 聚特征 ；(2)人 民币兑五 大外 汇 币种汇率 的波动均具有一定 的记忆性 ，但 除港 币和 日元外 ，大都会 随时 间缓慢 衰减 ；(3)人 民 币兑五大外汇 币种汇率的波动存在 明显 的杠杆效应 ，但 不 同币种对人 民币升值 的反应存在一定 的差异 。 关键词 ：人 民币汇率 ；波动效应 ；GARCH模 型 ；高频数据 中图分类号 ：17832．6；F752．6 文献标识码 ：A 文章编号 ：1674—8425(2015)09—0027～07 DynamicEffectsofRMB ExchangeRateFluctuation Basedon High-FrequencyPanelData YUJu (CollegeofEconomy＆Trade，ChongqingUniversityofTechnoloyg，Chongqing400054，China) Abstract：ByusingtheGARCH modelbasedonthehigh~equencydataof1771RMBexchangerate duringtheperiodof2006-2013，anempiricalstudyonthefluctuationsofRMB exchangerateagainst USD，HKD，JYP，EURandGBPwasconducted．TheresultsshOWthat：(1)thefluctuationsof RMB exchangerateconve~fivelargeforeigncu~encyexistARCH effects，anditsearningsshow ob— viousclusterfeature；(2)thevolatilityoftheRMBconve~fiveforeigncurrencyexchangeratehasa memory，butinadditiontoHKDandJPY，thememorywillshowslowdecayastimegoesby；(3)the fluctuationsoftheRMB againstfive foreign cu~ency exchangeratehaveobviouslevereffect，but therearesomedifferencesofreactiontoRMB appreciationindifferentforeigncurrencies． Keywords：RMBexchangerate；volatility；GARCH model；high~equencydata 收稿 日期：2014—10—23 作者简介：余菊(1976一)，女，重庆壁山人 ，讲师，研究方向：国际金融。 引用格式：余菊．基于高频面板数据的人民币汇率波动规律研究[J]．重庆理工大学学报：社会科学，2015(9)：27 — 33． Citationformat：YUJu．DynamicEffectsofRMBExchangeRateFluctuatio