《博时基金__基础培训——价值投资圣经》.pptVIP

Value Investing价值投资圣经 ——珍尼特。洛 我们虽然名满天下，追随者却寥寥可数 ——沃伦。巴菲特 一、价值投资法概说 价值投资的三大基石 （1）正确的态度 以买下一整个公司的审慎态度买股票 了解资本的安全性 合理预期投资报酬率 （2）安全边际的重要性 资产评估 获利能力评估 分散风险 （3）内在价值 内在价值是“可以从企业未来营运中拿回来的折扣现金价值” 价值投资就是寻找等同于或小于内在价值的健全企业，而后长期持有，直到有充分理由卖出 二、透视资产负债表(statement of condition) 资产负债表与损益表之间的论战 传统投资人：格兰汉姆及其学生史洛斯和科恩均强调资产负债表的重要性，即重视“有形资产”，原因是他们把“资产保存”视为第一目标，与损益表相比，资产负债表较不易受人为操控。 现代投资人：格兰汉姆的学生巴菲特则较重视损益表，即重视资产本身的获利能力。他同意在投资金额较小时将焦点放在资产负债表上较有效率，但他特别放弃了格兰汉姆认为有形资产胜于无形资产的偏好，认为在以大钱滚大钱时，无形资产——“拥有雄厚商誉、但资产较少的公司”更有助于赚钱。 平衡的观点：评估一家公司的投资潜力从三个要素入手，前两者与资产负债表有关，后一个则与损益表有关 有价值、优质资产可看出企业的稳定性与安全性 负债会减少企业的资产与获利，但有时也可