技术经济学 作者 吴卫红 第6章.pptVIP

财务净年金 含义： 财务净年金是指，项目计算期内各年的现金流，按设定的财务基准收益率折算成等值的年金的代数和。 对单一项目方案而言，若FNAV≥0，则项目在经济效果上可以接受;若FNAV0，则项目在经济效果上不可接受。 财务净现值率（FNPVR） 含义： 是方案的财务净现值与其投资总额现值之比。 法则：用财务净现值率评价单一项目经济效果时， 判别准则与财务净现值相同。 6.4偿债能力和财务生存能力的分析 偿债能力分析 财务生存能力分析 相关基本报表 借款还本付息计划表 资产负债表 资产负债表 资产负债表，是反映项目在某一特定日期财务状况的会计报表。 所谓财务状况是指一个项目的资产、负债、所有者权益及其相互关系。 它表明项目在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。 借款还本付息计划表 借款还本付息计划表，反映项目计算期内各年借款本金偿还和利息支付情况，用于计算偿债备付率和利息备付率等指标。 偿债能力分析 利息备付率 含义： 利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润与应付利息的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度。 说明 利息备付率应分年计算，也可以按整个借款期计算。 利息备付率表示项目的利润偿付利息的保证倍率，表明偿债风险大小。 对于正常经营的企业，利息备付率至少应当大于2，并结合债权人的要求确定。 偿债备付率 含义： 指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。 偿债备付率应分年计算。 偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。 对于正常运营的企业，偿债备付率应当大于1 ，并结合债权人的要求确定。当指标值小于1时，表示当年可用于还本付息的资金不足以偿付当期债务，偿债风险大，需要通过短期借款偿付已到期的债务。 资产负债率 含义： 资产负债率系指各期末负债总额同资产总额的比率，反映了项目的长期偿债能力、资本结构、利用外借资金的程度以及投资者的操纵能力。 国际上公认的较好的资产负债率指标是60%， 但也不是普遍的标准。 流动比率 含义： 是流动资产总额与流动负债总额之比。 国际公认的标准比率是200%。 但行业间流动比率会有很大差异 。 速动比率 含义： 是企业一定时期的速动资产同流动负债的比率。 国际公认的标准比率为100% ， 同样，行业间该指标也有较大差异， 6.4.2 财务生存能力分析 财务计划现金流量表 财务计划现金流量表，反映项目计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力。 财务生存能力分析旨在分析考察“有项目”时（企业）在整个计算期内的资金充裕程度，分析财务可持续性，判断在财务上的生存能力。 6.4.2 财务生存能力分析 拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件特别是在运营初期。 一个项目具有较大的经营净现金流量，说明项目方案比较合理，实现自身资金平衡的可能性大，不会过分依赖短期融资来维持运营；反之，一个项目不能产生足够的经营净现金流量，或经营净现金流量为负值，说明维持项目正常运行会遇到财务上的困难，项目方案缺乏合理性，实现自身资金平衡的可能性小，有可能要靠短期融资来维持运营；或者是非经营项目本身无能力实现自身资金平衡，提示要靠政府补贴。 6.5新建项目的财务分析 融资前分析 融资后分析 融资前分析 是从项目投资总获利能力角度，考察项目方案设计的合理性。 需剔除利息影响 现金流量： 所得税前指标，是投资盈利能力的完整体现，用以考察由项目方案设计本身所决定的财务盈利能力，它不受融资方案和所得税政策变化的影响，仅仅体现项目方案本身的合理性。 将所得税计入现金流出即为所得税后指标。 计算指标：FNPV、FIRR、Pt 融资后分析 盈利能力分析 项目资本金现金流量分析；投资各方现金流量分析 计算指标：FNPV，FIRR；ROI，ROE 偿债能力分析 利息备付率，偿债备付率 资产负债率，流动比率、速动比率 财务生存能力分析 分析项目是否有足够的净现金流量维持正常经营 6.6改扩建项目财务分析 改扩建项目的特点 分析改扩建项目要使用到五种数据 改扩建项目财务评价应明确界定项目的效益和费用范围 改扩建项目的财务分析 改扩建项目财务分析在实践中的简化处理 改扩建项目财务分析应注意的几个问题 6.7 非经营性项目财务分析 非经营性项目的概念 本节所述非经营性项目是指旨在实现社会目标和环境目标，为社会公众提供产品或服务的非营利性投资项目，包括社会公益事业项目(如教育项目、医疗卫生保健项目)、环境保护与环境污染治理项目、某些公用基础设施项目(